茅台稳步前行 汾酒净利飙升

　　值得注意的是，两家公司都曾因为2008年度预收账款飙升，导致去年业绩低于市场预期，而季报披露两家公司预收款一减一增，均再度大幅波动。

　　贵州茅台季报显示，预收账款期末余额为18.43亿元，较年初余额29.36亿元下降37.23%。贵州茅台表示，预收账款减少的主要原因系公司组织生产和物流配送按经销商要求发出商品所致。山西汾酒一季度预收款项为1.44亿元，较期初增长49.17%，预收款项增加主要系预收销售款所致。

　　两家公司预收账款2008年以来呈现大幅波动趋势，成为业绩一大不确定因素。其中，贵州茅台2008年末预收账款29.36亿元，较去年年初的11.25亿大幅飙升的同时，也较三季度的9.36亿猛增20亿，这也成为贵州茅台2007年中期以后业绩多次大幅偏离预期的主要原因。而山西汾酒去年期末预收款项也出人意料地较上年同期增长1848%，为9659万元。对于贵州茅台而言，预收账款的波动处理，或已经成为业绩的蓄水池。

　　季报显示，贵州茅台实现营业总收入25.13亿元，净利润12.17亿元，基本每股收益1.29元。贵州茅台表示，净利润增加的主要原因系营业收入增加及成本费用增幅放缓所致。山西汾酒实现主营业务收入6.13亿，净利润1.56亿元，同比分别增长94.27%、456.29%，基本每股收益0.36元，主营业务收入增加主要系产品销量增加所致。

　　上海证券分析师滕文飞向记者表示，二、三季度为白酒消费淡季，今年高端白酒没有提价预期，因此一季度行业上市公司业绩将维持稳定，二、三季度则可能采取平滑业绩的财务举措。