沉睡的白酒巨狮正在苏醒--酒鬼酒

　　华丽转身 开启复兴之路

　　曾几何时，酒鬼酒(19.49,0.03,0.15%)是一个风靡一时的白酒品牌，是一个曾经与茅台、五粮液(32.97,0.00,0.00%)并驾齐驱的高端品牌，独创国内唯一的馥郁香型白酒，融“泸型之香型、汾型之香型，茅型之香型”于一体，被白酒专家盛赞为：文化酒鬼酒，和谐馥郁香，是我国文化酒的代表。

　　但是，酒鬼酒的发展之路却并不平坦。由于多元化投资失误等原因，公司在2000年开始走下坡路，后来更因遭遇控股股东抽逃资金，导致发展陷入谷底。但是，塞翁失马焉知非福，酒鬼酒的发展低谷为中糖集团的进入提供了良好的机遇。2007年，糖酒界零售大佬中糖集团正式入主酒鬼酒，开始了酒鬼酒的华丽复兴之路。

　　中糖的入主充分说明了酒鬼酒的基础犹在，复兴的希望犹在。作为国内唯一的馥郁香型白酒，酒鬼酒拥有国内唯一将大小曲白酒工艺相互糅合的复合型生产工艺，更具备3万吨充足的优质基酒，长期采用民间洞穴藏酒之法，在素有“华夏洞王”美誉的奇梁洞中建设了“酒鬼洞藏文化酒基地”，使酒鬼在恒温、恒湿、通风的自然环境里天然净化、陈酿老熟，保证了酒鬼酒的高端品质。

　　近年来，公司吸取多元化投资失败教训，不断向白酒主业聚焦。去年十一月份，公司将旗下房地产子公司转让，盘活企业资产，优化产业机构。同时，公司产品结构持续优化，精心运作高端“内参”品牌，主推“52°酒鬼酒”和红坛15年、紫坛20年封坛年份酒鬼酒，冲击被茅台、五粮液长期占据的年份酒市场，突出加大了“湘泉”新系列产品开发力度，使公司的产品结构、产品体系更加优化。

　　同时，公司立足湖南，省内市场容量为公司留下了充足的发力空间。中投证券认为，湖南省人口6406万，人均白酒年消费量约9.4公斤，是全国的两倍，需求量约60万吨，且省内吨酒均价为1.73万元，为全国均价3.24万元的 53%，具有很大的提升空间，即使按2万元的吨酒价格估算湖南市场潜力都超过百亿元。省内其它知名酒厂，如浏阳河酒业、湘窖酒业、武陵酱酒收入规模都低于3亿元，其中浏阳河酒业、湘窖酒业的产品定位较为低端(50元左右)，武陵酱酒则定位较高(400元以上)，给酒鬼酒发力的空间很大。公司在省内的主销产品有内参(1000以上)、封坛(300元-800元)、酒鬼酒(200元-600元)等系列，再加上新近成立的湘泉品牌事业部运作中低档酒湘泉(200以下)，使得公司产品在省内实现全价格带的覆盖，以中高档的内参、封坛创利，以湘泉放量，以提高省内市场占有率。

　　定向增发 唤醒沉睡之狮

　　目前，公司复苏之路已渐入佳境，管理团队步入稳定期，内部管理日趋完善，销售主管均年富力强。自去年8月份公司管理层更迭后，现任高管大部分是2007年中糖进驻公司后所派驻的，经过3年多的历练，对酒类企业的运作有了较深刻的认识，公司去年末请人力咨询公司出谋划策，有望完善企业激励机制、加强内控，提高公司执行力。

　　在年富力强的管理层带领下，久经考验的酒鬼酒终于再次焕发出新的生命力，在复兴之路上迈开了更大的步伐。去年7月15日，酒鬼酒发布增发预案，计划增发不超过3838万股，增发价不低于11.55元/股，其中，中皇将以现金认购不超过15%的股份，认购数不超过576万股，募集资金4.3亿元，将投入到优质基酒酿造技改、基酒分级储藏及包装中心技改、营销网络建设和品牌媒体推广4个项目。

　　此次定向增发，得到了机构投资者的好评如潮，认为将有利于公司的长期发展，加速公司复兴。对于公司未来，机构也是信心十足。平安证券研究员称，未来成长空间上，参考类似品牌企业，酒鬼酒营收2-3年内达到10亿应是保守估计，3-5年内达到20亿也是可期待的。酒鬼酒这头昔日白酒行业的狮子，在中糖集团的召唤下正在逐步苏醒。

　　低价是硬道理

　　目前，在通胀高企、消费升级的大背景下，食品饮料板块的防御价值凸显，白酒股作为提价预期强烈的潜力股，历来是市场追逐的对象。而作为融“泸型之香型、汾型之香型，茅型之香型”于一体的酒鬼酒，其19元左右的股价实难与泸州老窖(42.86,-0.24,-0.56%)、山西汾酒(58.83,-1.16,-1.93%)等品牌相比肩，与百元以上的贵族股贵州茅台(178.68,-0.94,-0.52%)更是难望其项背，因此，对于高速复苏中的酒鬼酒来说，低价就是硬道理，是吸引投资者的最大诱惑。