白酒板块行情有望再创新高---国金证券

白酒板块行情有望再创新高---国金证券

行业点评 我们认为白酒板块的行情有望再创新高。第一期周刊我们提示主要白酒厂商春节销售不错，第三期我们提示板块性机会，目前我们仍坚定此判断。

　　我们认为目前板块估值还比较理性，再创新高仍值得期待。三线白酒估值是理想的板块估值风向标，目前酒鬼酒和沱牌舍得
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沱牌舍得25.37+1.446.02%酒 鬼 酒31.45+1.324.38%山西汾酒67.34+0.410.61%古井贡酒94.38+0.040.04%国金证券11.36-0.12-1.05%的估值仍在12X30左右，40倍左右才进入估值泡沫化阶段(古井贡酒11年最高PE 达到45倍，山西汾酒到达50倍)。

　　板块的担忧普遍集中在超高端酒，淡季批零价格下降、两会政治风向及茅台提价时点不确定等因素共同压制一线白酒估值。我们认为一线白酒业绩确定性仍非常高，三月份不确定性因素逐渐消除后，一线白酒估值中枢将得到有效修复。

　　二三线白酒依然可以作为进攻性配置。以古井贡酒为代表的二线白酒未来成长思路非常清晰，市场依然可以充分分享二线白酒产品升级和全国化扩张的红利。三线白酒进入业绩爆发第二年势头强劲，信息不对称将进一步催化估值泡沫。

　　从时间序列的角度来看休闲食品企业成长路径，品类打造品牌和长期渠道网络建设进而进化为平台性企业是比较突出的两个要素。维持推荐休闲品行业，建议在中国休闲食品企业迅速成长、形成强势品牌和平台的过程中选择合适点位介入。我们认为，在A 股目前上市的休闲食品企业中，洽洽食品、黑牛食品、好想你都具备3年业绩翻番的潜力(黑牛食品虽是饮料企业，但其拥有休闲食品行业的类似属性，也在我们的推荐组合中);在A 股寻找确定性的时候，消费无疑确定性最强，而其中的休闲食品企业因其行业的广阔空间、市值相对较小，配合目前的消费趋势，弹性最大且能随时超预期，值得逐步成为资金的中长期配置对象(更具体分析请见行业报告:《中国休闲食品行业成长地图》)。

　　每周投资视角:名酒的诞生 今年正值全国名酒评选60周年，我们从本期开始连载《名酒60年》回顾系列，与大家一起回顾“名酒”的诞生(1952-1987)、第一轮黄金十年(1988-1997)、分化(1998-2003)和第二个黄金十年(2004-至今)。

　　中国白酒的风云60年。自1952年第一届全国评酒会在北京举行以来，“名酒”已然走过了60年。在一个甲子中，中国名酒创造了许多的投资创奇、是中国经济腾飞最好的写照，也成为中华文化崛起最突出的图腾。

　　投资建议 建议积极配置白酒板块:核心推荐为泸州老窖、古井贡酒、酒鬼酒和沱牌舍得。休闲食品及大众食品板块推荐洽洽食品、黑牛食品、安琪酵母。另外持续推荐双汇、伊利、张裕、青啤。