茅台“囤货”之说累及同行白酒股集体恐慌 11-12

茅台“囤货”之说累及同行白酒股集体恐慌  11-12　2万吨民间囤货、价格崩盘隐患、百名员工奔赴各地“打假”……种种不利消息给茅台笼上了一层厚厚的阴影。行业龙头“绯闻”缠身，白酒其他企业也是惶恐万分。昨日，白酒行业全线大跌，二线白酒更是沦为重灾区，业绩黑马酒鬼酒最高跌幅达到7.73%，古井贡酒开盘跳水，最高跌幅逾6%。截至收盘，古井贡酒、酒鬼酒跌幅超4%，白酒企业伤亡惨重。

　　分析认为，囤货传闻言过其实，夸大了茅台的库存现状，但以其为标杆的白酒行业受到波及在所难免。白酒已经从双高时代转向，稳定增长成其未来趋势，股价表现将同步大盘。

　　茅台蒸发百亿市值

　　近日，一则“茅台民间囤货或达20000吨，炒家巨亏价格崩盘”的消息在坊间传得沸沸扬扬，茅台市场零售价严重下滑，炒家宁可割肉也无人接手的消息不绝于耳。虽然茅台官方第一时间郑重声明此消息为恶意中伤，但资本市场已经把坏消息放大化，短短3个交易日中，贵州茅台的市值已蒸发掉130亿元。

　　根据白酒流通业人士王万全的说法，按照业内共识，茅台酒的社会库存或已达到茅台酒一年的供应量，有300万—400万箱，若加上经销商的渠道库存，其民间囤货或已达到茅台酒两年的供应量，有2万多吨。

　　另一酒类咨询专家铁犁的结论大同小异。铁犁认为，根据市场调研，去年社会上茅台酒库存为1万吨，其中社会库存为7000-8000吨，经销商库存大概比社会库存少一千吨左右，今年以来社会投资者甩掉了部分库存，但这已经转移到经销商手中，茅台的民间囤货量仍维持在1.3万吨左右。加上节后的经销商小幅降价现象，由此，高库存催生茅台价格崩盘之说如春风吹野草般，迅速蔓延滋长。

　　面对“崩盘”之说，茅台官方作出回应称“这纯属无中生有的中伤”，至于可能存在的库存问题，茅台认为不足为怪。茅台官方曾表示，在经济下行时有一定库存很正常，这在任何行业都是普遍现象。

　　接受记者采访的分析师则表示，茅台的民间库存固然存在，但数量究竟有多大却值得怀疑，因为储酒需要适宜的温度、湿度条件，私人储藏难以达标，容易造成损失。

　　国信证券行业分析师黄茂对社会囤货量表示出强烈质疑：“根据多年的相关从业经验，我觉得难以统计具体数据。茅台经销商全国有成百上千家，私人投资者更是无法计数，这些一两万的数字究竟是怎么得出来的？”

　　尽管有多方质疑这一数据，但二级市场却不买账，杯弓蛇影的投资者继续追涨杀跌，茅台遭受巨额损失。若以11月1日的收盘价249.40元计算，昨日茅台报收235.93元，市值蒸发逾130亿元。

　　全行业补跌

　　从2006到2011年，茅台的神话成为业内竞相模仿对象，终端和渠道的控量保价、断货提价等手段促成了产品的“稀缺”现象，完美粉饰了茅台酒厂产能受限的劣势，一次又一次提价拉开了与其它品牌的差距。通过陈年老酒价格炒作等手段，在市场中生成茅台酒的高收藏价值、高投资价值印象。业内公司纷纷跟进，量价双升促使白酒成为高成长和高利润率的代名词。

　　分析师认为，除了受茅台传闻波及之外，经过前期的高速成长之后，在宏观经济景气度低迷和高端白酒消费空间受政策限制的背景下，白酒行业走上了转向之路。

　　爱建证券策略分析师吴正武在接受记者采访时表示：“涨价曾是白酒增利的重要支撑，但经过去年之后，白酒涨价潮业已接近尾声，行业平均70%左右的高速增长难以延续，未来将保持30%左右的平稳增长。”

　　对于昨日白酒板块的全线下挫，吴正武认为这是行业转向后必然进行的补跌过程：“正因为业绩超高，前期白酒大牛股频出，在整个市场向下调整的时候，白酒因为业绩支撑笑傲全场，如今行业已经没有超预期的业绩，表现同步大盘适当补跌也属正常。茅台被传闻中伤恰好提供了一个导火索。”

　　黄茂认为，多个因素共同造成了昨日白酒板块的调整。“囤货谣言和行业转向都是因素之一，中秋国庆销售不如意使部分经销商下调了终端产品价格，给市场造成一定压力，另外，年底也是机构博弈的高潮期，资金有较强烈的获利出逃欲望。”