白酒股遭遇最差中考业绩

    受到塑化剂风波、控制三公消费等因素的影响，白酒股遭遇最差中考业绩。上周，在贵州茅台披露中报后的第一个交易日，该股出现了久违的跌停。整体来看，14家酒企上半年营业收入同比增长平均为-7.54%，净利润同比增长则平均下滑近两成。其中，处于腰部市场的二三线白酒后来居上，营收及净利同比增幅位居前列，而贵州茅台等一线白酒的业绩增速则整体放缓。

  净利平均下滑两成
  受到塑化剂风波、控制三公消费等因素的影响，今年以来白酒上市企业的业绩令人堪忧。从整体来看，14家酒企上半年营业收入同比增长平均为-7.54%，净利润同比增长则平均下滑近两成，是白酒行业近年来交出的最差成绩单。

  统计数据显示，A股14家白酒企业在今年半年报中，净利润跌幅最大的是皇台酒业，上半年亏损59万元，净利润同比下滑108.54%；另外，塑化剂风波首当其冲的酒鬼酒今年中考业绩不甚理想，上半年净利润仅有3071万元，同比下滑88.24%。而一线白酒企业贵州茅台，今年上半年虽然有72.48亿的净利润，但是增速却明显下滑，净利润同比仅增长3.60%。

  根据贵州茅台发布2013年中报，公司上半年实现营业收入141.28亿元，同比增长6.51%；营业利润104亿元，同比增长6.1%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，仅同比增长3.61%，增幅创下公司2001年上市以来新低。

  除了贵州茅台增幅比往年低以外，《投资快报》记者还注意到，五粮液、酒鬼酒、水井坊、沱牌舍得等名酒企业利润都有所下滑。在业绩方面，处于腰部市场的二三线白酒后来居上，伊力特、青青稞酒、金枫酒业等营收及净利同比增幅位居前列，而贵州茅台等一线白酒的业绩增速则整体放缓。

  一线酒企与二线抢食

  受到塑化剂风波、控制三公消费等因素的影响，今年以来白酒上市企业的业绩令人堪忧。从整体来看，14家酒企上半年营业收入同比增长平均为-7.54%，净利润同比增长则平均下滑近两成，是白酒行业近年来交出的最差成绩单。

  一线白酒的窘境还反映在预收款上。预收款一向是市场判断白酒企业业绩的重要风向标。而这个指标在今年上半年出现了惊人的变化。今年年初，茅台预收款项有50.9亿元，而中报只有8.35亿元，较年初骤降83.6%，较去年同期则下降了79.38%。五粮液同样滑坡严重，今年中报预收款33.9亿元，较年初下降47.6%，较去年同期下降54.68%。令市场担忧的是，虽然公司上半年实现了两位数的增长，但预收款的大幅减少是否会降低其下半年调节利润的空间。

  广东本地白酒经销商在接受《投资快报》记者采访时也指出，今年1月份开始，茅台的预收款政策有变。具体说来，原本按惯例经销商要在1~2月强制提前打款全年合同量的30%，但今年可不执行，1~2月未执行的量平均到3~12月。这一做法减轻了经销商的压力，也导致了茅台预收款的下降。

  近期，五粮液高调宣布，将推出五粮特曲、精品五粮特曲、五粮头曲等三款新品。三款新品价格在200-480元之间。贵州茅台董事长袁仁国在公开场合也表示，面对市场形势发生的变化，茅台现在已经开始转型，普通茅台酒由高档消费转向大众消费、家庭消费及个体消费，为顺应转型茅台将加快产品结构调整步伐。

  一线白酒企业对高端市场的依赖一直比较大，虽然在今年贵州茅台股东大会上，贵州茅台董事长袁仁国在大会上透露，三公消费额度占公司业务量约40%左右，但外界对此数字一直存在质疑。

  在白酒消费即将到来的旺季，白酒高端市场能否恢复仍未为可知，这将直接影响一线白酒企业业绩增长。而从去年开始一线白酒企业将营销政策向中端产品倾斜，但其对整个业绩的贡献或需时日。

  分析人士认为，一线白酒企业业绩增长的压力才真正开始，首先高端市场何时能恢复仍是个谜，这直接影响高端白酒在收入上的增长，其次二线品牌的培育尚需时日，放量仍要一段时间。