金种子酒扭转业绩颓势的重要转机？——经销商持股

在11月15日停牌筹划非公开发行股票事项后，金种子酒于23日迎来复牌。

11月22日晚间，金种子酒发布2017年度非公开发行A股股票预案。公告显示，公司拟非公开发行不超过1.11亿股，募资不超过6.96亿元，用于优质基酒技术改造及配套工程项目、营销体系建设项目及金种子酒文化中心项目。

公告还指出，金种子酒此次非公开发行股票的目的主要是引进优秀经销商，巩固销售渠道，同时聚焦生产、营销和品牌，全面提升公司市场竞争力。通过非公开发行引入的优秀经销商，将同时具备金种子酒股东的双重身份，借此经销商与金种子酒的团结程度可得到有效提高。

对于当前业绩不断下滑的金种子酒来说，引入经销商持股，能够进一步提升经销商的忠诚度和市场推广力度，有助于公司增强在市场层面的渠道竞争力，此举能否成为金种子酒扭转业绩颓势的重要转机？

    自救之路再掀波澜

金种子酒这轮业绩滑坡始于2013年。

遥想2012年以前，金种子酒曾一度意气风发。那年5月16日，时任金种子酒董事长的锁炳勋曾在50多家机构投资者面前公开表示，金种子酒要做中国大众白酒的强势品牌，力争2015年销售收入实现40亿元，净利润15亿元。

然而突如其来的行业调整，让金种子酒经历了从顶峰到谷底的巨大落差。根据公司年报，2012年金种子酒营收22.94亿元，比上年同期增长30.03%；净利润5.61亿元，同比增幅53.44%。2013年则成为一个重要的转折点，当年公司营收减少9.32%，净利润则大幅削减近八成。此后，金种子酒业绩一路缩水。

从2013年到2016年，公司营收分别为20.81亿元、20.75亿元、17.28亿元、14.36亿元，同比降幅分别为9.32%、0.27%、16.74%、16.89%；净利润分别为1.33亿元、8856.17万元、5208.23万元和1701.93万元，同比降幅分别为76.22%、33.64%、41.19%和67.32%。

进入2017年以来，名酒板块延续复苏行情，白酒行业整体呈现回暖迹象，表现在上市公司层面则是业绩大范围飘红，然而金种子酒却始终未见起色。今年前三季度，金种子酒营收仅为8.31亿元，净利润尚不足500万元。

深陷业绩泥淖的金种子酒，迫切需要展开自救。为了扭转业绩颓势，金种子酒也曾采取过多项措施，比如在今年2月份重拾房地产业务，却在不到9个月后便放弃这一业务，期间也未披露其房地产业务的进一步动向。

2016年6月，金种子酒曾宣布成立安徽中酒健康酒业，运作和泰苦荞酒及养生酒“东方神草”。同年7月，金种子酒发布公告称，出资1000万元设立安徽大金健康酒业有限公司，意图打造健康酒类核心战略产品，从而占据安徽省内健康酒类市场领先地位，成为“省内竞争格局的颠覆者，安徽健康酒类的领航者”。

今年7月17日，金种子酒公告变更公司经营范围，在原经营范围基础上增加“其他酒生产”，进一步推进健康酒业务，然而这一举措却并不为外界所看好。

此次金种子酒通过定增引入经销商持股，携经销商再行突围，同时聚焦生产、营销和品牌，能否力挽狂澜，破解金种子酒当前的业绩困境？

    新一轮定增聚焦竞争短板

金种子酒自1998年上市以来，仅在2010年做过一次募资净额为5.39亿元的定向增发，用途主要是技改和营销及物流网络建设等。在资本运作层面少有动作的金种子酒，此次发起新一轮定增，除了希望引入优秀经销商持股外，还将聚焦生产、营销和品牌，全面提升公司市场竞争力。

根据公司公告，此次定增所募资金的用途主要包括优质基酒技改及配套工程项目、营销体系建设项目和金种子酒文化中心项目。其中优质基酒技改及配套工程项目计划投资约5.3亿元，拟募资约4.8亿元，主要涉及对酿酒车间进行智能化改造和品质升级，项目完成后，将形成1.36万吨优质基酒产能，使公司基酒品质和品种得到提升和丰富。

营销体系建设项目总投资约1.5亿元，全部使用募集资金，项目主要包括区域运营中心建设、营销网点建设及营销信息化建设，计划在江苏、河南、江西、湖北四个省会城市成立区域运营中心，未来将围绕这四省进行全国化市场重点布局，建立150个金种子酒营销网点，有效强化省外市场运作能力。

金种子酒文化中心项目计划投资约0.86亿元，拟募资0.65亿元，意在提升公司品牌价值，配合产品结构升级调整，未来除了展示企业产品及文化外，还将提供个性定制服务及酒类衍生产品和关联艺术产品创意营销。

关于此次定增，金种子酒在公告中指出，安徽省作为主要白酒生产和消费大省，白酒主流价格带已从2012年的50-100元/瓶上涨到目前的百元以上，未来还有望持续上涨。

在2012年以前，金种子酒在安徽省内50-80元/瓶消费价格带还处于优势地位，但随着快节奏消费升级，公司平均档次较低的产品结构已不能适应市场需求。公司只有顺应环境发展趋势，推进产品升级和品种差异化，应对行业消费升级，才能在市场上占据有利地位，突破目前的发展瓶颈。

除了通过募资在产品结构和品牌文化等方面进行升级打造外，金种子酒还将加大拓展省外市场，寻求新的发展空间。

针对目前的竞争形势，金种子酒表示，除了一线品牌茅台、五粮液外，安徽省内企业古井贡酒和口子窖受益于前期产品结构调整成功和行业消费升级，在省内中高端产品占有率优势较为明显，加上洋河等外来品牌的渗透，安徽省内主流价格带中高端产品的竞争已经异常激烈。未来公司将在保持安徽省内中低档产品竞争优势和规模效益的基础上，采取省内省外并重的策略营销中高端新品，通过省外市场为公司带来新的效益增长点。

不过，在目前品牌竞争力不足的情况下，金种子酒想要在短期内实现省外突破并非易事。金种子酒当前的重要任务是通过产品升级和品牌的持续打造，尽快扭转以往中低端的品牌形象，以便适应当前消费升级和品牌竞争的新形势。

文 | 华夏酒报\中国酒业新闻网记者 魏琳