白酒行业处于周期性低谷

　　李志超（中诚信国际分析师）认为，白酒行业总体债务水平较低，抗风险能力较强，行业信用品质稳定。一线白酒企业拥有较强的资金实力和稳固的市场地位，在行业景气度下滑的情况下，能够继续保持较强的竞争实力；二三线企业白酒受到挤压，面临费用投放力度加大，产品销量及价格下滑，利润空间受到双重挤压的局面，部分白酒企业面临较大的经营压力。

　　在行业高速发展时期，由于白酒企业成本传导能力较强，且在前期三公、政务消费为主的市场环境下，消费者对高端白酒价格敏感度低，量价齐升的良好局面带动整个白酒行业的收入和利润水平不断上升。2013年以来，白酒企业的盈利能力和获现能力出现明显分化，受益于前期的可观积累，大部分白酒企业货币资金较为充裕。中诚信国际预计，在行业产能过剩明显的情况下，未来白酒企业与产能扩建相关的投资需求将有所下降，加之行业整体负债水平较低，因此未来白酒企业的债务压力不大。