口子窖市值位居徽酒军团第一

     2014年5月，国务院颁布的新“国九条”明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。市值管理的主要目的是鼓励上市公司通过制定正确发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力，实实在在地、可持续地创造公司价值。

     截至4月6日，口子窖市值达到196.98亿，突破200亿元关口指日可待。去年最高峰时期，口子窖市值达到300亿元，最高股价50.03元。

     与高峰时期相比，口子窖市值蒸发三分之一，但横向比较，口子窖市值位居徽酒军团第一，位居行业第五，超越同城劲敌古井贡酒，以及山西汾酒。

     口子窖市值超越古井贡、山西汾酒以及今世缘，看似毫无逻辑，却有一定的必然性。与老牌上市公司古井贡、山西汾酒相比，口子窖具有“次新股”优势，易被投资者追捧炒作。

     或许有人会质疑，今世缘、迎驾贡酒同样为“次新股”，为何在市值上没有竞争优势?从净利润上分析，今世缘略高于口子窖，迎驾贡酒远不如口子窖。但口子窖流通市值不到20亿元，今世缘却有90多亿。

     中国股民偏爱小盘股的特质，决定了口子窖更容易被抬高。迎驾贡酒如在净利润上有所突破，亦容易成为被追捧的对象，比较它的流通值只有16亿元。当然，这也隐藏着巨大的风险，形成高危“堰塞湖”，一旦原始股解禁，股价很容易大起大落。

     从基本面来看，口子窖的优势很明显。以去年三季报数据分析，口子窖业绩不如山西汾酒、古井贡酒，但在净利润上去超越二者，位居行业第六，略逊于今世缘。

     目前白酒上市公司格局很有意思，茅台一枝独秀，净利润是所有白酒上市公司之和。

     第二和第三五粮液、洋河股份竞争激烈，处于胶着状态。五粮液在市值、营收、净利润上略高于洋河股份。在未来很长一段时间，两者都会把彼此当作主要竞争对手。

     行业老四泸州老窖位置比较尴尬，短时期内追不上前面的洋河股份，后面的竞争对手又对它构不成威胁。唯一的挑战者，有可能是古井贡酒。目前古井贡已经收购湖北黄鹤楼，加快了追赶的速度。

     古井贡酒收购湖北黄鹤楼，对同省口子窖、迎驾贡酒等都是一个巨大的威胁。通过并购一个10—20亿元左右的企业，古井贡酒不仅巩固了省内第一的位置，更是打开了全国化的快车道。

     目前古井贡与口子窖市值相差10亿左右，这一竞争区间的还有今世缘、山西汾酒、迎驾贡酒。如果不是出现“黑天鹅”事件，彼此之间很难拉开大的差距。古井贡看到的这一点，所以选择了走捷径。

     市值管理是一门艺术，绝非炒作概念、资本运作、危机公关那么简单。强敌环伺，口子窖要想保住现有市值地位，确实亚历山大，需要在提升业绩和净利润上做足文章。