啤酒行业是所有酒精类饮料增速最低的子行业

　　关注啤酒提价

　　啤酒子行业也可适当关注。海通证券(600837,股吧)表示，啤酒行业是所有酒精类饮料增速最低的子行业，溢价能力最低，但价格弹性最大且兼并收购题材不断。

　　该券商发布的报告称，2011年一季度啤酒板块实现总收入95.29亿元，增长21%，实现净利润4.98亿元，同比增长33.5%。2011年一季度啤酒行业爆发集体提价事件，历史上集体提价主要发生在2003年和2008年，主要在于大麦价格成本大幅上涨，啤酒企业毛利率受到严重侵蚀，当然与啤酒行业的集中度逐年提高也有关系。虽然消费者对啤酒产品价格敏感度较高，但在通胀背景下，这几年很少见啤酒产品降价。

　　安信证券表示，啤酒行业估值虽高，但行业龙头公司燕京和青啤的估值水平并不高，2011年PE在23至24倍左右。

　　国都证券表示，啤酒行业收入和经营性现金流入变动完全体现了行业销售季节性特点，销售旺季时期营业性现金流入高于收入，营业性现金流入总体和收入变动方向一致。

　　不过该券商发布的报告同时提醒：啤酒行业净利润和期末现金净流入也呈现季节性特点，但现金流变动似乎提前于净利润变化，差异原因是原料购进季节和销售季节不同。从平滑后的数据看，2010年四季度期末呈现净流出，这可能与新季啤酒大麦原料价格上涨、企业增加库存备料有关。但原料成本上涨还未完全体现在净利润上，预计二、三季度行业报表可能体现成本压力。