东方证券上调青岛啤酒投资评级

傅峙峰

东方证券今天发布研究报告上调青岛啤酒投资评级至“买入”。东方证券认为中国啤酒行业集中度将提高，利润率也会随之明显提高，青岛啤酒有望受益。

东方证券认为，中国啤酒行业目前处于稳定增长期，未来值得期待的是行业结构的提升带来的吨酒价格提高：一是普通啤酒纯生化；二是部分品牌高端化。

报告指出，从美国的历史经验看，只有行业集中度提高到一定程度后，啤酒价格尤其是企业的利润率才会有明显提高。中国啤酒行业集中度有望在2017年接近美国。

东方证券表示，在竞争初期规模较利润更重要，青岛啤酒今年战略更注重市场占有率。未来青岛啤酒将因主品牌和纯生等高端品种的销量占比将继续提高，从而提升盈利水平。

东方证券预测青岛啤酒2011年至2013年EPS分别为1.39元、1.61元和1.87元，给予目标价45元，合2.5倍市销率，因认为目前阶段公司销售规模比利润更重要。