业绩平淡 重庆啤酒Q3净利微增2%

　　嘉士伯基金会旗下的啤酒企业重庆啤酒(600132,股吧)(600132.SH)10月27日公布2011年3季度财务报告，公司3季度业绩平淡，啤酒主业持续受成本制约，毛利率有所下滑，疫苗临床进展顺利但短期内依旧无法贡献业绩。

　　2011年第3季度公司实现收入9.98亿元，同比上升15%，环比上升29%，实现净利润6446万元，同比上升2%，环比上升7%。公司实现EPS(ttm)0.76元，对应ROE水平为25%。公司前三季度实现营业收入22.4亿元，同比增16%；完成净利润1.6亿元，同比增2%；EPS为0.33元。

 　　大麦等原材料价格上涨，对啤酒行业的影响明显。公司3季度毛利率环比下降4个百分点至42%，已经公布三季报的燕京啤酒(000729,股吧)（000729.SZ）3季度毛利率环比也下降4个百分点为43%。行业龙头企业青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒等年内都曾在上调部分产品价格，有分析人士指出，重庆啤酒未来跟进提价的可能性很大。

　　此外，公司7月底披露，与嘉士伯签订《委托加工生产协议》。根据协议，嘉士伯委托公司在重庆生产嘉士伯和乐堡品牌啤酒产品开展合作，预计2011年度接受委托加工啤酒产量将不超过5000千升，交易总金额为2300万元；预计2012年度接受委托加工啤酒产量不超过 30000千升，交易总金额为1.38亿元。这将有助于公司销量的增加，利好公司业绩提升。

　　关于市场一直爆炒的治疗性乙肝疫苗，公司公告称进展顺利，虽然乙肝疫苗前景良好，但是兴业证券(601377,股吧)分析师在8月份研报中称，临床试验的结果难以把握，短期内仍难以为公司贡献利润。

　　三季度公司销售费用率环比下降2个百分点，至12%；公司实际所得税率为19%，与上季度相比下降7个百分点。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度仅有兴业证券(601377.SH)对重庆啤酒2011年的EPS进行了预测，预测值为0.40元。公司前三季度完成净利润为2011全年预期值的82%。

　　10月26日，重庆啤酒股票收报64.97元，涨3.79%