刘庆元与重庆啤酒的因缘

    刘庆元（化名）是深圳一位个人投资者，在资本市场打拼逾10年，和不少机构投资者一样，他很早就关注到了重庆啤酒（600132），并且在较低价位买入。至今，刘庆元仍然持有重庆啤酒，面对股价接连跌停，刘庆元日前向证券时报记者讲述了他投资重庆啤酒的历程。

　　2007年6月，市场上有传言称，重庆啤酒治疗用（合成肽）乙肝疫苗II期临床试验成功。刘庆元开始关注重庆啤酒这只股票。当月，重庆啤酒治疗用（合成肽）乙肝疫苗II期A揭盲，40名受试者中无一人转阴，这让刘庆元觉得此疫苗不靠谱。

　　2008年10月，市场上又有关于重庆啤酒治疗用（合成肽）乙肝疫苗启动II期B的传言，此时重庆啤酒的股价跌至10元左右。刘庆元觉得，即使没有乙肝疫苗，该公司啤酒资产每股也值10元以上。

　　2009年2月，重庆啤酒治疗用（合成肽）乙肝疫苗II期B临床启动，刘庆元此时开始真正关注起重庆啤酒，且进行了草根调研，走访了不少临床专家。他开始买入重庆啤酒，彼时他的考虑是：自己的成本价在18元以下，如果乙肝疫苗彻底失败，重庆啤酒的啤酒资产值12元左右，亏损幅度约30%，也在承受范围之内。同时，刘庆元在仓位上做了严格限制，避免风险过度暴露。

　　从对乙肝疫苗知之甚少到用心去学习，在对重庆啤酒的不断调研中，刘庆元也变成了半个医药专家。2008年2月，10例受试者中出现了4例E抗体阳性，2008年8月又增加了1例阳性。不过到2009年3月依然无一E抗原转阴，但2009年8月，在持续跟踪的7例中，开始出现了4例E抗原转阴；2011年4月，6例出现转阴；直到2011年9月最新随访，7例受试者转阴，部分DNA清零。

　　经过研究，刘庆元觉得，虽然样本少，不具有统计学意义，但从临床试验的结果来看，重庆啤酒治疗用（合成肽）乙肝疫苗应该是有一定效果的。基于二A只注射了4针，每针400微克，而二B是6针，每针600微克和900微克，刘庆元认为效果应该会更好些，包括对二B100周左右的开放式平台跟踪，有数例表面抗原转阴或接近转阴的情况。

　　刘庆元说，目前公布的结果，是诸多疗效指标中的一项主要指标，即在第76周时发生HBeAg/抗HBe血清转换的患者比例，通俗地说就是大三阳转为小三阳的比例。除此之外，还有其他指标没有统计完成，如各观测时间点的血清学应答、各观测时间点的病毒学应答、各观测时间点的生化学应答等。