燕京啤酒的命运

  燕京啤酒的命运

  本报记者连续跟踪的燕京可转债回售博弈昨日有了最终结果。上市仅仅一年多的时间，燕京可转债在向投资者启动回售后，如果赎回量过大，将被摘牌不能继续留在深交所交易？昨日，《金证券》记者第一时间获悉，最终选择将燕京可转债还给公司的债券投资者并不多。

  也就是说，燕京可转债幸运逃离被摘牌的命运。

  无奈回购可转债

  本报记者此前撰写的《燕京啤酒大股东可转债犯大错》指出，由于燕京啤酒大股东――北京燕京啤酒有限公司没有及时将手中的可转债卖出，不仅少赚上亿元，还使自己陷入被动局面。

  由于大股东手上可转债持有张数过多，持有高达6381303张，所以，在可转债满足向下修正转股价格时，大股东没有投票权，而流通股东肯定也不会同意向下修正转股价，因为这样会损失原有老股东的利益。

  这就使得大股东不得不采取回售的方式，让投资人自行选择。根据游戏规则，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的102%(含当期计息年度利息)回售给燕京。

  这次回售申报期为2012年1月30日至2012年2月3日。

  昨日，《金证券》记者获悉，燕京转债回售申报期已于2012年2月3日结束，根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的燕京转债回售情况，本次燕京转债回售数量为2622681张，回售金额为267513462元(含税)。

  投资者出让份数少

  根据交易所规定，如果可转债的流通数量已小于3000万元，则会被勒令摘牌。在回售后，不少投资者担忧，2010年11月份上市的燕京可转债是否会成为短命债券？

  “现在看来可转债要继续交易。”昨日，债券投资者朱先生告诉记者：“从公布的数据看，现在只回售262万张，而大股东燕京啤酒有限公司本身持有638万张，远远达不到摘牌的标准。”

  朱先生认为，“投资者不愿意卖出燕京啤酒可转债主要原因是不少机构被套。”

  正如本报记者此前撰写的《燕京啤酒大股东可转债犯大错》预测，从燕京转债价格走势来看，不少基金应当是在120元左右的价格买入。“我们并没有选择回售，”昨日，一家持有燕京转债的基金债券部负责人告诉《金证券》记者，“现在以102元的价格卖给公司，我们肯定不同意。”

  《金证券》记者注意到，在回售期间，燕京转债二级市场价格波澜不惊，均在回购价格102元上下波动。“卖出自己手中债券的，应当都是在低价买入可转债的投资者，这批选择回售的人是有利可图的。”基金债券部负责人称。

“死债”难言价值

　　那么，这些机构继续持有燕京转债是否意味这只可转债将有转机？

　　昨日，这位基金债券负责人称：“可转债期限是5年，目前正股价格是13.59元，离转股价格21.66元太远，如果大股东不修正转股价格，债券就没有套利机会。”对于债券机构投资者来说，眼下能看到的利益就是每年的利息。

　　“不过，如果大股东有可能向市场卖出手中可转债，从而在修正股价上重新把握主动权，这样或许还有前途，不然就是死债。”债券负责人称。

　　此前，本报记者撰写的《新套利转债名单出炉》重点提醒投资者关注的博汇转债，则表现较好。由于博汇转债的转股价格是10.29元，转股时间是在2012年9月23日，连续30交易日低于70%即7.203元，而博汇正股目前的价格已经在这个价格之下。

　　而博汇转债持有量最大的也是博汇纸业的大股东――山东博汇集团有限公司则在修正转股价格上有发言权。

　　目前，博汇转债二级市场价格经历1月份低迷期后，2月份以来表现抢眼。