金利丰证券：建议买入青岛啤酒 目标价45元03-01

金利丰证券：建议买入青岛啤酒 目标价45元03-01

内地啤酒行业竞争激烈，近年已经进入倂购整合的高峰期，产业整合优势将持续呈现，有助啤酒龙头长远发展。虽然青岛啤酒（168）退出收购金威啤酒，惟整体收购扩张步伐并未放缓，尤其是华南地区。继收购新银麦啤酒及杭州紫金滩酒业后，刚成功倂购广东韶关活力啤酒，此乃广东揭阳新建工厂后，集团于广东市场的第二次扩张。另外，随着位于石家庄新建项目已正式投产，山东、广东、福建及江苏等多个新建或扩张项目相继完成，亦计划在海南投资新建啤酒生产基地；而位于泰国曼谷的首个海外生产线将于明年底投运，积极扩充产能之下，有助带动啤酒销量。

去年首9个月啤酒销量同比上升14.5%至604万千升，升幅高于「雪花 Snow」啤酒同期销量增长9%至770万千升；另外预计去年销量可达到700万升，按年增加10%。集团首三季实现收入按年增长17%至188.9亿元（人民币，下同），纯利则上升11.4%至16.6亿元，而第3 季度纯利则为6.95亿元，较去年同期倒退0.88%