2012年有相对收益机会 荐2股---啤酒

2012年有相对收益机会 荐2股---啤酒

　利润率提升和销量增长是过去10年啤酒行业利润增长的主要驱动因素，两者的CAGR均为8%；未来10年，啤酒产销量的增长会有所放缓；但是，价格的增长会更加强劲，成为驱动行业收入增长的主要力量。

　　而产品的高度同质化和显著的规模效应是啤酒行业整合的两大驱动力，从分散经历整合再到高度集中一直是世界各国啤酒行业发展的普遍规律。与欧美等发达国家相比，我国啤酒市场的成熟度依然不够，行业集中度仍然有待进一步提高。

　　2012年板块有相对收益机会。我们判断大麦价格的阶段高点已经出现在2011年的12月份，今年年初以来的价格回调趋势将延续，随着大麦价格的回落，2012年啤酒板块将具有相对收益的机会，给予行业“推荐”评级，重点推荐受益于集中度提升的行业龙头青岛啤酒和燕京啤酒。（平安证券）