发展战略对目前的青岛啤酒至关重要 1 0-19

发展战略对目前的青岛啤酒至关重要 1 0-19

10月18日，沪指报收2131.69点，上涨26.07点，涨幅1.24%，创近日新高，板块全线飘红。而青岛啤酒（600600）却走出四连阴走势，股价下跌0.74%，报收32.14元。为何该股走势会与大盘形成背离，四季度又能否走出低迷？
    发展战略尚待清晰 规模与利润的权衡之难
    青岛啤酒，作为内地啤酒企业的老牌劲旅，目前虽与华润雪花、燕京啤酒和百威英博列为四大巨头，但依然面临着对发展战略的思考。在2011年以前的十年间，由前董事长金志国领导的青啤面对国内啤酒市场的激烈竞争，在市场和利润之间选择了后者，同时也获得了足以为之自豪的利润回报。但在2012年6月，金志国闪电辞职，现任董事长孙明波偏重规模化增长，提出通过发展第二品牌以及兼并市场份额增长的发展战略。
    发展战略对目前的青岛啤酒至关重要。中报数据显示，2012年上半年公司实现啤酒销量418万千升，同比增长11.3%，公司实现营业收入134.05亿元，同比增长11.25%，实现归属上市公司股东净利润10.07亿元，同比增长1.77%，实现每股收益0.75元，低于预期约10%。从竞争格局来看，青啤同样承压不小。2011年，华润雪花以1023万千升销量稳居第一；位列第二的青啤销量为715万千升；在青啤之后，三、四位的百威英博和燕京啤酒销量分别达到566万千升、550.6万千升，其差距并未形成绝对优势。
    “建工厂，肯定要花钱。但不建，未来就没你的市场份额，今天的市场就是明天的利润！”孙明波日前接受采访时说。然而这一战略思想与业界的观点却有所不同。国都证券研究院卢珊认为，“未来啤酒产量不会增加太多，长期来看吨酒价格将稳步提升。”而吨酒价格的提升不能简单靠加价，需通过增加中高端产品比重来实现。
    中高端产品的推广和销售显然不是内地啤酒企业的强项。青岛啤酒高端产品的平均销售价为每吨6000元,而主品牌为每吨4000元。2012年上半年高端产品的销售增长率为15%,低于2011年的24%。研究机构认为，这与来自国外品牌的竞争关系密切。据统计，百威品牌占到了整个高端啤酒市场份额的40%，以百威、喜力等为代表的外资品牌基本垄断了超高端市场。“青岛啤酒近几年虽推出了逸品纯生，奥古特等超高端品牌，但改变的只是包装和概念，却无法提供支持高价的真正理由。”一位业内人士分析称。
    与三得利合作或将延期 抢占华东市场遇阻
    即便选择规模化增长模式，青岛啤酒也遇到了意料之外的阻碍。今年6月，青岛啤酒发布公告称，公司与三得利（中国）投资有限公司（以下简称“三得利”）签订协议，双方将各自在上海以及江苏的业务组建成两家合资公司，各持股50%。此举被市场解释为意在抢占华东（尤其是上海地区）的市场份额。
    申银万国研报分析称，两家不同文化背景的企业在生产、销售上最后的融合程度和利益分配效果还需要时间检验。同时，有媒体采访到青岛啤酒一位内部人士，该人士并不很看好此次合资，两种企业文化整合太难了，且青岛啤酒在华东很弱，三得利也处于下滑状态。
   8月份，受“钓鱼岛事件”影响，中日两国在经济领域的合作急速陷入低迷。17日瑞银研报预测，鉴于现阶段紧张的中日关系，原定于2012年底完成的，与日本饮料制造商三得利之间的合作审批流程将被延期。
    销售旺季不旺 四季度股价走势不乐观
    夏季是啤酒的传统销售旺季，但三季度青岛啤酒业绩或低于预期。香港群益证券报告显示，因今年北京等地夏季连降暴雨，大部分地区气温偏低，对啤酒消费形成负面影响。虽在奥运赛事的带动下，7月的销售依然保持了16%的增长，但奥运结束后，销售增长可能放缓。
   瑞银研报预测，2012年第三季度青岛啤酒净利润为6.85亿元，同比增长2%，对应收入同比增长13%。预计2012前三季度净利润为16.93亿元，占全年市场一致预期盈利的86%（历史数据为98%）,表明一致预期有下降风险。从而下调全年4%的EPS预测。
     “成本的上涨可能对啤酒业未来一段时间形成较大压力。”市场分析人士判断，目前，进口大麦价格上涨态势明显，内地啤酒制造使用的大麦有近一半依靠进口，由于行业竞争激烈，原材料价格上涨15%以内都很难提价，因此四季度股价走势依然不容乐观。