珠江啤酒连续4年净利增速放缓 患上补助“依赖症” 10-25

珠江啤酒连续4年净利增速放缓 患上补助“依赖症”  10-2510月25日讯　继燕京啤酒、惠泉啤酒之后，又一家上市啤酒企业披露了三季报。珠江啤酒10月23日晚间公布的数据显示，公司前三季实现营业总收入25.55亿元，同比下降3.15%；归属于上市公司股东的净利润6513.21万元，同比下降28.95%。
　　业绩持续不理想 上市以来跑输大盘
　　自2010年上市以来，珠江啤酒的经营业绩一直不理想。记者查阅近三年年报发现，虽然珠江啤酒的营收逐年增加，但营业利润却呈逐年下降的状态；而且其归属净利润增速也出现放缓甚至转负，数据显示，2009年至2011年，珠江啤酒的归属净利润分别为8569万元、9131万元、5018万元，同比增幅分别为42.84%、6.56%、-45.04%。
　　珠江啤酒在三季报中称，预计2012年全年归属于上市公司股东的净利润为3512.88万元至5018.40万元，同比变动幅度为-30%至0%。这也意味着，如果珠江啤酒今年全年业绩预降坐实，这将为其上市两年多来第二次年报业绩下降。对于2012年公司业绩预降的原因，珠江啤酒解释为“销量下降”。
　　在二级市场上，珠江啤酒上市以来的走势也不如人意。截至今日(10月24日)收盘，珠江啤酒股价收报9.64元，较上市首日(2010年8月18日)开盘价大幅下挫36.58%，而同期的上证指数和深成指数的降幅分别为20.88%、23.44%。
　　患上严重的政府补助“依赖症”
　　另外，记者还注意到，珠江啤酒前三季业绩不仅不理想，而且还是靠政府补助支撑起来的。
　　三季报显示，尽管珠江啤酒前三季归属于上市公司股东的净利润仅6千余万元，但计入当期损益的政府补助却高达7088.53万元。如果扣除这部分政府高额补助，其归属于上市公司股东的净利润则为亏损575.32万元，同比降幅高达106.28%。
　　近年来，在经营业绩不佳的同时，珠江啤酒接受政府补助的数额却在猛烈增长。记者查阅珠江啤酒招股书及历年年报发现，在上市前的2007年至2009年，计入珠江啤酒当年损益的政府补助分别仅为4.12万元、78.06万元、80.33万元；到了2010年则上升至409.68万元；在2011年，该项数据急速上升为3691.50万元；而今年截至三季度，珠江啤酒就已获得来自政府的额外收入共计7088.53万元。
　　由此可见，珠江啤酒患上了严重的政府补助依赖症，而依靠政府补助推高的盈利，则很难保证其持续性。
　　行业不景气又遭龙头企业挤压
　　实际上，珠江啤酒的业绩下滑跟宏观经济环境不无关系。有券商研报指出，受制于大环境经济增速放缓，我国啤酒行业2012年1-9月整体增长乏力, 行业利润有所下降。日前率先公布的燕京啤酒三季报也证实了这一点，该公司前三季实现净利润8.06亿元，同比微幅增长2.83%，作为一线品牌，这样的业绩表现并不突出。
　　目前，雪花、青岛、燕京三大传统巨头加上外来的百威英博，共占据了近60%的市场份额，获得70%左右的行业利润。对于区域龙头啤酒企业来说，其生存空间遭受的压力可想而知。
　　主打福建市场的惠泉啤酒表示，啤酒酿造行业是一个完全竞争行业，企业自主快速扩展方式导致啤酒行业产能趋于饱和、企业竞争加剧。惠泉啤酒的亏损局面在今年三季度进一步恶化，其三季度单季亏损741万元，同比下降143%；前三季净利润为亏损3308万元，同比下降173%。
　　与惠泉啤酒一样，作为区域品牌的珠江啤酒很难与一线阵营的四大啤酒巨头抗衡。有报道称，珠江啤酒在华南市场尤其是广东拥有很高的市场份额，曾一度达到45%以上。但近年来在几大巨头的猛烈攻击下，珠江啤酒市场优势逐渐减弱，市场份额出现了连续下降。