啤酒:集中度持续提升

    食品饮料板块:收入、净利润增速回落明显。2013年H1食品饮料行业收入和净利润同比增长9%和10%,收入和利润增速分别位列A股所有板块的第12位和第15位,相比于去年同期的23%、38%,增速明显回落。其中,白酒业绩增速下滑显著,大众品表现相对较优。

    乳制品:行业竞争趋缓,预计净利率稳中有升。2013H1液体乳产量增长15.4%,增速同比上升8.1pct;收入、税前利润分别增长16.6%、23.6%。液体乳行业竞争格局趋缓,产品结构提升趋势向好,行业进入盈利收获期。奶粉行业受益政策红利,但盈利提升还需等待。继续首推政策面、基本面向好,管理层积极性提升的伊利股份。

    啤酒:集中度持续提升,预计盈利能力将持续改善。2013H1啤酒上市公司收入272.9亿、净利润22.8亿,分别同比增长9.8%、39.1%(剔除青啤合并三得利税前资本利得2.7亿,净利润同比增长26.6%)。2013H1行业CR5加速提升了5pct至70.6%,区域格局逐渐清晰;受益于成本下降、吨酒价提升,预计盈利能力将持续改善。

    屠宰及肉制品:预计下半年净利增速将放缓。2013年H1屠宰及肉制品板块收入、净利润分别增长13.0%、58.8%。受益猪成本下降,双汇毛利和净利比去年同期上升2.9、2.7pct,达20.1%、8.3%。2013年中猪周期开始上行,成本压力回升,预计下半年净利增速将放缓。