张裕A 扛起“酒庄”争利润
2008年度，张裕A(77.00,0.00,0.00%,)计划实现营业收入不低于30亿元，计划将主营业务成本及三项期间费用控制在19亿元以下。为了实现目标，公司将继续坚持以葡萄酒为主，多酒种全面发展的策略。
对于张裕A（000869）的股东们来说可谓双喜临门，继母公司张裕集团刚刚获得“2007年世界葡萄酒10强企业”的称号后，25日，公司公布的年报显示，2007年张裕A实现营业收入27.30亿，净利润6.36亿，同比分别增长25.97%、61.12%，每股收益1.21元。公司拟按每10股派11元的比例分配现金红利，派现率高达91%。
高派现能否持续？
刚刚在成都举行的“2008年春季全国糖酒商品交易会”上，张裕集团副董事长兼烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司总经理周洪江表示，2007年，张裕A业绩继续高增长，主要原因是产品产销两旺、销售收入增加。其中，控股子公司烟台张裕－卡斯特酒庄有限公司为张裕A贡献了25%左右的净利润，为子公司中业绩最突出的，其主营业务收入为2.85亿元，净利润为1.55亿元。
2008年度，张裕A计划实现营业收入不低于30亿元，计划将主营业务成本及三项期间费用控制在19亿元以下。为了实现目标，公司将继续坚持以葡萄酒为主，多酒种全面发展的策略，尤其是突出抓好爱斐堡酒庄酒和冰酒两个系列产品的市场推广，并深入推进白兰地、保健酒、洋酒在省会城市和经济发达城市的销售。
在降低葡萄价格波动风险方面，张裕A表示将通过增加自营葡萄基地面积，以及在宁夏、陕西等异地建设新的葡萄基地等办法，优化葡萄基地布局。此外，公司将投资8500万元用于北京张裕·爱斐堡国际酒庄续建项目和新增1万吨贮酒容器项目，全部资金将以公司自有资金解决。
“统一内外资企业所得税对于该公司来说则是一个利空。”业内人士说，由于我国从今年1月1日起对内外资企业所得税统一为25%，而该公司原来享受的是15%的优惠税率，因此，从今年起，张裕A所得税率将从原有的15%提高至25%，对其盈利能力带来不利影响。但周洪江在糖酒会上表示，由于市场对该公司所生产的酒庄酒需求旺盛，预计2008年业绩仍将保持较高的增长速度，从而可能减轻以至抵消所得税率提高带来的负面影响。
同样成为影响公司未来生产经营不确定性的因素还有，公司只能通过向烟台张裕集团有限公司支付使用费才能使用“张裕”商标、酒类专利等无形资产。该公司设立时，由于受当时无形资产出资占全部出资比例不得高于全部出资20%的规定的限制，烟台张裕集团有限公司的“张裕”商标、酒类专利和土地均未作为出资入股，目前上述无形资产仍为烟台张裕集团有限公司所拥有。鉴于“张裕”商标和酒类专利对公司产品正常生产和销售具有决定性影响，租赁使用“张裕”商标和酒类专利对公司正常生产经营十分必要，与烟台张裕集团有限公司之间的此类关联交易难以立即消除。从短期来看，张裕A可以通过向烟台张裕集团有限公司支付使用费而使用“张裕”商标、酒类专利，以确保公司生产经营的正常进行，并且可以借助“张裕”商标的巨大影响力，推动公司销售业务的全面开展，提高公司经营业绩。但由于公司没有自己的知名商标、酒类专利而使公司的资产不完整，从而增加未来生产经营的不确定性。
看张裕如何做酒庄酒
周洪江表示，目前，国际上顶级的红、白葡萄酒，无一例外来自酒庄。酒庄酒已经成为高档葡萄酒的象征。中国葡萄酒的未来之路，同样也是在酒庄。
业内人士预计，到2010年，我国对葡萄酒的需求中，高档酒将占到50％，中档酒占40％，而低档酒只占10％。从这个意义上讲，中国葡萄酒进入酒庄时代，将是大势所趋。卡斯特集团现在红葡萄酒每年的产销量在法国酒界排名第一，它有3500多个品牌，在世界上20多个国家开设了40多个工厂，并有13个酒庄。张裕A与卡斯特合作做酒庄，主要目的是生产出中国高品质的酒庄葡萄酒，做好葡萄酒的高端产品，迈出中国葡萄酒国际化的第一步，加速张裕与国际接轨的步伐。
既然酒庄酒属于高档酒，就不可能通过大规模机器化作业的方式生产出来，它的生产每一步都需要精雕细琢、严格控制，并且在原料的选择等方面还要受到很多条件的制约，因此产量不会太大。2008年张裕A仍然将加大对高端葡萄酒的投入，与法拉宾合作推出张裕白兰地的高端品牌可雅白兰地；其爱斐堡酒庄二期工程也将于奥运会前完工，成为张裕酒庄葡萄酿酒的最高端品牌。“估计在奥运会期间会迎来一个旺销高潮。”业内一位资深人士分析说，目前中国高端葡萄酒的消费人群主要就是来自境外的消费者。
不过，有投资者对国内酒庄酒还是有一点担心，现在有不少企业在做酒庄上存在一种急功近利的心态，大炒概念，甚至有些企业酒庄的影子都没有，打着酒庄招牌的酒就已经在市场叫卖了。对此，周洪江认为，酒庄建设一定要眼光长远。对目前中国的葡萄酒业而言，要酿造真正的酒庄酒，在原料、工艺上的准备就得数年时间，像张裕A，早在五年前就开始准备，至今才可能生产出少量的产品。“我们在酒庄上的耐心，表明了我们建设酒庄的态度。按照我们的规划，张裕的酒庄酒3年的产量只有500吨，产值只有1个亿的人民币。”
“百年老店”放眼世界格局
在糖酒会前夕，虽然权威的全球调研机构英国Canadean公司发布的《2007年饮料市场研究报告》显示，张裕集团2007会计年度的销售收入达6.95亿美元，跻身全球葡萄酒业10强。但高端产品还是张裕集团的一个短板。对于这一点，周洪江也表示赞同。他坦言，目前张裕A在最高端的产品品质上还没有达到要求，没有上规模的生产，包括黄金冰谷和大师级的酒庄酒。
“先做好国内市场，然后才谈得上向国际市场上进军。”周洪江说，他在股权分置改革的时候，从北京、上海走到深圳给大家都有个许诺，3年时间使张裕酒庄葡萄酒在这些地方有个根本性的变化，现在看来，有些地方有很大的变化，比如北京、上海的高端市场，但广东市场，虽然有一些变化，但是和竞争对手、兄弟企业比还有差距。
“国际市场的挑战也非常严峻”，周洪江说，首先，由于中国葡萄酒市场快速发展，国际同行已经开始认真研究或者进入中国市场，竞争原来是局域性的，现在是全国性的；其次，国内整个行业的快速发展，局部地区的竞争会更加激烈。
周洪江称，未来不排除在产葡萄酒的国家和有葡萄酒消费的国家有张裕自己的企业。其方式会多种多样，比如张裕A控股了黄金冰谷旗下在意大利的公司和在北京的酒庄。“卡斯特方面曾希望控股卡斯特酒庄，但未获得烟台政府的同意，因为我们张裕是百年老店。”同时，在国际化中，张裕A坚决不打价格战，做好自己的品牌才是硬道理，“也许与对方谈判起来比较艰难，但我们不会因为中国制造就便宜些”，周洪江说，这也是张裕A这5年没有完成在国际贸易中的既定目标的原因。