“中粮系”资本运作新篇
“我们正在按照之前制定的计划，逐步推进。”7月底，中粮集团一位负责人如此形容中粮整体上市的进展。据悉，中粮内部已经有一套完整的整体上市方案。
而在去年3月，中粮在香港的旗舰上市公司——中粮国际分拆之时，中粮集团董事长宁高宁就透露，中粮将在两三年内，实现整体上市的目标。
根据宁高宁的思路，中粮将采取分拆旗下业务，形成专业化公司，通过将专业化公司全部运作上市的方式，实现集团层面的整体上市。
目前，中粮旗下已形成中粮控股（0606.HK）、中国食品（0506.HK）、中粮地产（000031.SZ）、中粮屯河（600737.SH）、丰原生化（000930.SZ）等多家专业上市公司。在中粮庞大的资产体系中，只剩下土畜产品业务、包装业务等少部分资产尚未打包上市。
不过，据记者了解的情况，这部分资产的上市工作也已被中粮提上日程。有消息称，中粮已经着手对土畜产品业务、包装业务等资产进行评估。不仅如此，中粮还将这部分业务的上市申请上报有关主管部门。
专业化分拆
从华润空降中粮开始，宁高宁就不得不面对一个问题——中粮庞杂的业务体系。
最早，中粮是国家政策支持下，单纯经营农产品和食品的外贸公司，类似于批发商。到了上世纪末，国家主管部门开始推动粮食流通领域的改革，粮食进出口经营权初步放开。这使中粮在粮油进出口领域的独家垄断地位受到挑战。
为了应对市场竞争，宁高宁的前任——周明臣(周明臣新闻,周明臣说吧)开始推动中粮转型。几经耕耘，在宁高宁上任之时，中粮已在粮食油脂加工、农副产品种植养殖、食品生产、包装物料生产、地产投资等领域有所斩获，基本形成如今中粮的几大基本业务群。
随着惯于资本运作的宁高宁掌舵，中粮的业务规模继续膨胀。这种膨胀在中谷粮油集团的并入中粮时，达到一个高潮。2006年3月，在国资委主导下，中谷粮油集团并入中粮，成为其全资子公司。一时间，中粮资产规模迅速增加100多亿，达到约700亿元。
面对业务体系日益庞杂的中粮，认为“未来的成功一定来自专业化经营”的宁高宁，决定重塑中粮。
宁高宁明确将中粮定位为“有限多元化企业”，并提出整体目标：在两到三年以后，将中粮核心业务调整为五到六个业务单元或业务群。中粮内部的一份文件更规划，要根据业务单元的表现以及增长，将原有的43个业务单元，每年调整减掉两到三个。
按照这个思路，中粮在2006年初，根据业务的相关性和专业化，重新组合不同的业务单元，将中粮众多业务板块归纳为贸易、粮食加工、品牌类食品业务、酒店业务、中土畜业务（主要是2004年被中粮并购的中国土产畜产进出口总公司）、新疆屯河业务、包装业务等9大业务。
“中粮在多元化下怎么管理？每一个业务单元都需要专业的精神。我们内部正在管理和协调，把中粮作为一个专业化的食品公司。”宁高宁经常强调这个观点，他认为，“有限相关多元化”并不足够，公司还需要“业务单元专业化”。
于是，中粮开始尝试“业务单元专业化”，启动了宁高宁上任之后最大一次重组。
2006年10月，中粮对中粮国际实施了一套大规模的分拆重组计划：中粮国际以53.3亿元向中粮旗下的中粮香港收购食品、饮料及农业相关业务，同时将旗下从事农业生产业务的中粮控股分拆在香港主板独立上市。
2007年3月，成功上市的中粮控股和中粮国际同系公司，中粮国际则更名为“中国食品有限公司”，专注于长城葡萄酒、可口可乐、转摘于中国酒业新闻网福临门、金帝等食品业务。
“中粮国际涉及的业务比较多，定位不是很清晰，而香港资本市场的投资者又青睐于投资专业化的公司。”联合证券一位分析师认为，这是中粮国际分拆的原因所在。
对此，宁高宁也表示，分拆中粮国际为中国食品和中粮控股，就是希望清晰地分开品牌消费品和农产品加工两个不同的业务体系，目标都是专业化。
据记者了解的情况，中粮正在按此模式，继续整合其他业务。目前，中谷粮油集团和新疆屯河相关资产，已整合到中粮旗下不同平台，其中，中粮屯河就将被打造为中粮旗下非粮食加工业务的整合平台。
不仅如此，中粮分拆旗下业务后，还在整合过程中，继续深化“业务单元专业化”思路。2007年7月，中粮组建专门的中粮食品营销公司，该公司将统摄中粮旗下全部品牌食品。这是分拆后，中粮系专业化整合的又一动作。
下一步整体上市
“中粮集团是个多元化的企业，这将对整体上市形成障碍。”宁高宁坦言，因此他为中粮制定了一条与众不同的整体上市路径。
按照他的思路，目前中粮旗下已经逐步形成了各有不同业务的专业化公司，如果这些公司下一步可以上市，那么，中粮集团只须对这些控股企业进行资源配置，就可以拿这些企业的股票再去上市，从而实现整体上市。他表示，整体上市是中粮的下一步计划。
不过，宁高宁认为中粮整体上市的时机，要看各个业务单元发展情况和资本市场的发展而定。“中粮每次筹资首要就是不摊薄每股盈利，不摊薄每股资产，这是公司基本原则，最少要遵守一条。”宁高宁曾如此表态。
值得关注的是，中粮新近上市的中粮控股。按照中粮的规划，中粮控股将逐渐形成生化能源、油脂加工、面粉加工、麦芽加工和贸易、大米加工和贸易等业务，并成为中粮农产品加工业务的旗舰上市公司。据中粮控股上市时的公告显示，其上市融资所得的20多亿港元，将绝大部分用于生物燃料及生化业务的投资及收购。
然而，在生物燃料及生化业务领域，除了中粮控股外，中粮还拥有华润生化（600893.SH）、丰原生化（000930.SZ）两家上市公司。那么，将中粮控股打造为生物燃料及生化业务整合平台后，华润生化、丰原生化两家上市公司又将如何整合？
据知情人士透露，中粮曾计划将中粮控股和丰原生化整合起来。不过时至今日，上述上市公司之间的整合仍未完成。对此，中粮方面没有予以回应。
除了已被中粮规划为核心业务的生物燃料及生化业务尚未整合完外，中粮旗下仍有土畜产品业务、包装业务等资产尚未上市。
据了解，这部分资产的上市计划已有进展。有消息称，中粮正在逐步推进将子公司分拆上市的战略。此前，中粮集团财务总监马王军在接受媒体采访时曾透露，近阶段中粮集团旗下的土畜产品业务和包装业务，有望分拆上市，1-2年内可能会完成上市日程。
据悉，中粮旗下的土畜产品业务涉及几十家土畜类公司，这几十家公司的产权整合涉及到在英国、香港地区和内地的多家不同性质企业，其产权将通过挂牌交易等方式合并到一家公司，最后实现土畜资产上市。有数据显示，土畜产品业务年销售规模约在60亿-80亿元，年利润约在5亿元。
另外，中粮还在整合旗下包装类资产，计划组建“中粮包装”，将包装类资产集合到一个平台之上，然后，在境外上市。
对此，中粮一位内部人士表示，一旦上市，H股、A股，或者A+H股的方式都可以选择，把相关业务整合起来、在不同的专业化运营公司平台上去实现整体上市的目标，是完全可以实现的。