2011上半年中高档葡萄酒增长较快

 　 【中国糖酒网葡萄酒新闻资讯】2011上半年中高档葡萄酒增长较快，加上部分产品价格提升，带来综合毛利率同比增加3.87个百分点至75.75%。

　　其中，葡萄酒毛利率78.8%，同比增加4.86个百分点；白兰地毛利率61.2%，同比下降0.53个百分点。上半年，公司费用控制严格，销售费用率28.2%，同比下降2.5个百分点；管理费用率5.1%，同比增加0.67个百分点。为应对进口葡萄酒的竞争，以及提升长期竞争力，公司进行了一系列的战略布局:从优质原料基地、高端品牌占位、酒庄建设、产能扩张、分类营销等，为葡萄酒行业长期巨大的发展空间，再次提前做好准备。

　　盈利预测与评级。我们预计，2011-2013年EPS 分别为3.72、4.75、6.00元，目前股价对应2011-2013年PE 分别为31X、25X、19X，维持“增持”评级。

　　风险提示:食品安全风险；高档葡萄酒占位不达预期风险。