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葡萄酒龙头盈利能力持续提升

未知 2011-11-30 09:13 葡萄酒
1。事件 国家统计局公布葡萄酒行业10月产量数据及9月经济指标。 2。我们的分析与判断 (一)、2011年葡萄酒

    1。事件

  国家统计局公布葡萄酒行业10月产量数据及9月经济指标。

   2。我们的分析与判断

  (一)、2011年葡萄酒行业单月产量增速9-10月下滑较大

  1-10月,我国葡萄酒行业累计产量89.67万千升,同比增长5.94%。就累计产量增速水平来看,比上年同期减少14.06个百分点。其中,8月单月实现产量10.60万千升,同比减少10.64%(比上年同期增加48.42个百分点).

  1-9月,我国葡萄酒行业累计产量80.37万千升,同比增长17.93%。9月单月葡萄酒产量9.97万千升,同比增长10.66%,增速环比减少20.9个百分点。

  (二)、2011年以来,我国葡萄酒行业利润总额增速均保持30%以上,同比明显提升

  行业收入增速保持在25%左右,利润总额增速明显提升。2011年1-9月,我国葡萄酒行业实现收入257.68亿元,同比增长24.44%,实现利润总额32.80亿元,同比增长35.00%。由于统计局频率口径调整,我们对比2010年1-8月份经济指标,2010年1-8月葡萄酒行业实现收入196.05亿元,同比增长25.49%,利润总额21.52亿元,同比增长27.94%。

  尽管是不完全比较,结合图表数据我们仍然可以看出,2010年-2011年9月葡萄酒行业收入和利润保持着良好增长,特别是今年以来,利润总额增速实现了明显提升。

  (三)、进口葡萄酒均价呈现结构性持续增长

  2011年1-10月,我国进口葡萄酒数量及金额同比呈现反向变动。2011年1-10月,我国进口葡萄酒数量达到31.13万千升,同比增长31.40%,比上年同期减少24.80个百分点;进口葡萄酒金额达到16.64亿美元,同比增长68.20%,比上年同期增加8.3个百分点。就10月单月而言,进口数量为3.77万千升,进口金额达到1.73亿美元。

  3。投资建议

  张裕A(000869.SZ),“推荐”评级。我们上调了张裕A2011-2013年EPS为3.71、4.92及6.27元,2011-2013净利润CAGR30%。考虑到公司在我国葡萄酒行业中的龙头地位、品牌价值及营销渠道建设成长优势,公司新酒庄酒陆续出品可为中高端战略提供持续支持,给予“推荐”的投资评级。