葡萄酒行业旺季产销有所回升

葡萄酒行业旺季产销有所回升

国家统计局公布葡萄酒行业2012 前七月产量数据及2012 年1-6 月经济指标；海关7 月进口数据已出。

　　我们的分析与判断

　　（一）1-7 月产量增速17.86% 2012 年1-7 月，我国葡萄酒行业累计产量71.24 万千升，同比增长17.86%。就累计产量增速水平来看，比上年同期减少0.74 个百分点。其中，7 月单月实现产量11.12 万千升，同比增加28.26% （比上年同期增加1.34 个百分点）。 2012 年1-6 月，我国葡萄酒行业累计产量60.85 万千升，同比增长17.51%。就累计产量增速水平来看，比上年同期增加1.07 个百分点。其中，6 月单月实现产量13.67 万千升，同比增加31.45% （比上年同期增加14.76 个百分点）。 7 月当月产量增速维持高位，呈现出较为明显的旺季特征。一般来讲，经销商在对春节旺销的预期之下的提前囤货，及春节消费旺季过后动销情况的自然减弱，是造成4-5 月份产销量呈现淡季特征的主要因素。除4 月基数问题外，5-7 三月产量增速持续高位维持在30%左右，呈现出较为良好的旺季（中秋国庆）产量特征。

　　（二）前六月收入回升至14.39%，利润增速4.13% 12 年前6 月行业收入增速逐步回升，利润增速环比继续回落。2012 年前6 月，我国葡萄酒行业实现收入196.11 亿元，同比增长14.39%，实现利润总额25.22 亿元，同比增长4.13%。我们对比2011 年前6 月的经济指标，葡萄酒行业实现收入171.42 亿元，同比增长26.71%，利润总额23.83 亿元，同比增长41.15%。值得注意的是， 根据统计局历史数据，2011 年以来利润总额累计增速呈现出明显高于收入增速态势，但是2011 全年利润总额增速下降到了13.96%， 低于收入增速7.18pct；2012 年前六月这种状况依然持续，利润总额增速再次低于收入增速10.26pct（前五月为4.16pct）。我们认为这种情况主要由于产品结构导致，极有可能来自低价葡萄酒（包括低价进口酒）在竞争中对行业利润的拖累。