顶级葡萄酒庄期酒涨幅超60%

    2016年4月起，法国波尔多地区的葡萄酒庄陆续发布了2015年份期酒价格。所谓期酒，与期货概念类似，即在葡萄收获后第2年，所酿制的葡萄酒尚未装瓶就先行销售。酒庄往往在每年4月举行葡萄酒品鉴会，通常由数十位专业评酒师对新酒进行评鉴，由此预测价格。

    2015年份期酒，即2015年收获的葡萄所酿制的酒。由于葡萄酒装瓶后至少需储存2年以上才能达到最佳口感，葡萄酒庄与经销商就在数十年前创造了期酒这种销售方法。酒商能提前收到资金，顾客也能提前锁定看好的品种。

    据了解，2015年份期酒大受市场看好。今年4月的品鉴会上，几位评酒师给出的预测价格也高于去年。5月、6月酒庄相继公布期酒价格后，期酒的实际价格比预测价格还要高出不少，且有水涨船高的趋势。5月末，部分酒庄公布的2015年期酒价格较去年平均上涨19%；6月初，另一些酒庄的期酒平均涨幅达到了32%；之后公布价格的一批，更是上涨超过40%。

    6月中旬，5家世界一级酒庄的2015年期酒价格逐一出炉，再次刷新了涨幅排行榜。据伦敦国际葡萄酒交易所数据显示，玛歌酒庄与木桐酒庄2015年期酒的价格涨至384欧元/瓶，比2014年期酒增长了60%。另外，侯伯王酒庄2015年期酒为385欧元/瓶，上涨60.4%。与其同属克兰斯帝龙酒业集团的美讯酒庄，2015年期酒则上涨1倍还多，标价300欧元。

    伦敦国际葡萄酒交易所称，一级酒庄期酒价格的公布激活了市场。6月中旬，波尔多地区葡萄酒品种的交易额占比，自去年12月以来首次超过了85%。同时，2012年份酒的交易也变得活跃，几乎占了波尔多地区交易品种的三分之一。

    经历了2011—2013年的低谷与较为平淡的2014年，业内普遍认为，2015年份的葡萄酒将具有难得的高品质。2015年6月、7月的高温天气及8月的降雨，都有利于葡萄成熟，且收获时节的气候也非常宜人。这是2015年期酒价格普遍高于2014年的原因之一。

    此外，也有人将今年精品葡萄酒的大涨与全球经济联系起来。回顾今年来全球资本市场的行情，如果将各大市场主要股指5月底的情况与年初相比，除了美国标普500指数上涨2%以上外，其他各大股指涨幅几乎都为负。相比之下，近年来较为平淡的葡萄酒投资市场却重新火热起来。不仅各大酒庄的新酒价格节节攀升，从去年12月开始，佳酿50指数已连续上涨6个月，是2011年3月以来稳定上涨时间最长的一次。该指数在今年3月还创下了3年以来的最大单月涨幅，当月上涨2.69%，今年以来截至6月已上涨9.05%。

    伦敦国际葡萄酒交易所在2000年由前银行家Justin Gibbs与James Miles建立，经过16年的发展，现已成为全球最权威的葡萄酒交易中心。为了帮助投资者了解葡萄酒市场的价格走向，该交易所建立发布了5种葡萄酒价格指数，分别是佳酿50、佳酿100、波尔多500、佳酿1000以及可投资佳酿。每种指数追踪不同数量范围的精品葡萄酒价格，除佳酿50指数的价格每天更新外，其他指数每月更新一次。

    其中，最有标志性的为佳酿50指数和波尔多500指数。佳酿50指数追踪精品葡萄酒市场交易最活跃的50款葡萄酒的每日价格变动，以1箱12瓶酒的中间价为标准。这50款葡萄酒均来自波尔多地区评级最高的五大酒庄——侯伯王酒庄、拉菲酒庄、拉图酒庄、玛歌酒庄和木桐酒庄，出产年份都在近10年内。波尔多500指数涵盖更为全面，代表了500款葡萄酒的价格变化，反映了更大范围的精品葡萄酒市场趋势。这500款葡萄酒则来自评级前50的酒庄近10年出产的精品葡萄酒。

    另外3种指数：佳酿100、佳酿1000与可投资佳酿则对所选品种要求不那么严格，主要追踪曾在二级市场表现活跃的葡萄酒。这些葡萄酒的生产地区除波尔多外，还有勃艮第、香槟、罗纳河谷等其他法国产区以及意大利地区等。值得一提的是，佳酿100指数普遍被看做精品葡萄酒市场的基准指数。

    入选上述指数的葡萄酒品种每季度会重新评估，参考Antonio Galloni、Allen Meadows、James Suckling等多位著名品酒专家的意见，以及交易所提供的数据。

    除了年份、季节气候、酒庄评级等因素会影响葡萄酒品质和价格，近年来葡萄酒投资的升温使得经济因素也开始左右市场走向。

    据2001年7月—2016年5月的佳酿100指数，15年来佳酿100指数增长了168.50%，远远跑赢了美国标普500、英国富时100、法国CAC等指数涨幅，比同期沪指59.02%的涨幅也高出不少。从增值角度来看，算得上回报相当高的投资了。

    来自伦敦商学院、美国范德比尔特大学与巴黎高等商学院的3位教授研究了波尔多地区出产的葡萄酒过去一个世纪的价格，发现波尔多葡萄酒在1900—2012年能带来平均5.3%的年收益。扣除保险和储藏等费用，净收益还有4.1%，比政府债券甚至部分艺术品或邮票收藏收益都高。

    巴黎高等商学院副教授Christophe Spaenjers提到，葡萄酒的价格变化首先与其品质和出产年份有关。一般而言，优质的精品葡萄酒在前几十年间增值很快，而后随着年份增长，价格会趋于稳定。如果年份够老，达到了古董酒的标准，其身价还将经历一段上涨。对于质量低一些的普通葡萄酒，前几年价格比较稳定，而后也会随年份的增长而增值。20世纪早期及之前，所有波尔多地区精品葡萄酒的价格都在1英镑以下;而2010—2012年，精品葡萄酒的均价已达到758.46英镑，最便宜的为80.5英镑，最贵则高达8510英镑。

    他们的研究还发现，随着精品葡萄酒投资愈发被大家熟知，其价格的波动也受到宏观经济环境的影响。一定程度上，全球化与收入差距促进了葡萄酒消费的增长。此外，一定时间范围内，葡萄酒价格会与股市同步波动。

    2005年7月前，精品葡萄酒市场还比较平稳。而2005年后的2年多时间内，在全球股市上涨、资本流动加速的带动下，葡萄酒投资也逐渐吸引了更多投资者的目光。如果全球经济处于上升周期，往往也会带动葡萄酒价格上涨。

    据了解，2005年7月—2007年5月，标普500、富时100与法国CAC指数的涨幅都在20%—40%，而佳酿100指数由102.19点不断攀升至232.68点，涨幅超过120%。此时的葡萄酒市场的价格水平已不再单纯地反映葡萄酒年份、品质和评级等因素，资本的推动明显占据了更为主导的位置。之后，美国信贷危机爆发，席卷全球的金融海啸也波及了葡萄酒投资市场。

    精品葡萄酒的另一轮涨跌则发生在2009—2012年。这轮涨跌很大程度上要归功于新兴的中国消费者群体。

    伦敦国际葡萄酒交易所在2015年曾分析称，2009年底—2012年，佳酿100指数与中国生产价格指数（PPI）存在明显的相关性，精品葡萄酒的价格开始随中国经济起落而涨跌。如2009年10月—2010年7月，中国PPI拉升明显，也带动佳酿100指数从240点左右增长到300点。而在2011年7月—2012年1月，中国PPI出现明显下滑，佳酿100指数也从360点之上重回280点左右。

    对中国人来说，也正是从2009年开始，“葡萄酒投资”成为大家慢慢熟悉的词汇。伦敦国际葡萄酒交易所还分析道，自2009年起，中国成了优质葡萄酒的主要消费者。而在中国消费者大举进入葡萄酒市场前，葡萄酒价格与中国经济的关联也不太明显。