白酒行业高端化趋势、业绩明确
业绩增长明确，估值处于低位。首先，2011年政府给老窖制定的目标为收入和利润增长 35%，对应的收入是71.6
业绩增长明确，估值处于低位。首先，2011年政府给老窖制定的目标为收入和利润增长 35%，对应的收入是71.6亿元，而公司管理层认为，2011年公司业绩增速有望更高一些，有望达到40%；其次，从目前销售情况来看，2011年山西汾酒（600809）业绩增长确定性较高，同时存在增长超10亿元的可能性；最后，五粮液（000858）提价预期强烈、中价位酒增长强劲支撑了五粮液未来两年业绩增长。另一方面，由于白酒板块年初至今已充分回调，目前估值处于低位，具有较高的安全边际。
考虑到白酒企业业绩增长明确、公司估值处于低位。因此，给予行业“推荐”投资评级。
投资建议:在白酒板块的投资建议上，2011年我们按顺序推荐的标的分别为古井贡酒（000596）、金种子酒（600199）、五粮液以及山西汾酒。其中，预计古井贡酒2011-2012年EPS分别为2.10元、3.08元，未来12个月目标价为94.5元；预计金种子酒2010-2012年EPS分别为0.31元、0.55元和0.82元， 未来12个月的目标价为23.38元；预计五粮液2011-2012年EPS分别为1.52元和1.85元，维持“推荐”投资评级；预计山西汾酒2011-2012EPS分别为1.78、2.52元，未来12个月目标价为71.2元。