巴西提前收榨或带动原糖回暖

    三年熊市周期几乎完整经历，陈糖过多的压力终于在9月下旬爆发。泰国预期减产、巴西糖厂提前开始收榨、陈糖去库存进度乐观等因素悄然积聚，而工业库存庞大这一主要压力点的影响力则逐渐减弱，市场或许难以再度陷入此前的恐慌状态，底部轮廓渐渐清晰。
 
　　前期，原糖期价一直反映泰国和巴西过量的待出口库存，尤其是泰国和中美洲质量较差的陈糖库存，使得当时ICE10月合约一度下探至13.3美分低位。低价终究对消费或者说对进口国采购形成了刺激，两周之内泰国陈糖在现货市场上快速被消化。甩掉现货库存包袱后，泰国出口升水快速回升，糖价渐渐开始反映新榨季供需由2013/2014榨季的过剩转为2014/2015榨季的短缺这一基本面。

 　　从时间结构来看，泰国消化完陈糖之后短期压力不复存在，财务状况相对较好的泰国糖厂也不会在新榨季大幅降价促销。而此时供应量依然最大的巴西则有可能较去年同期提前一个多月收榨，因为今年夏季时巴西天气持续干燥，尽管利于当时收割，却对甘蔗总产量形成了冲击。由此看来，原糖期价已经完全反映了当前的现货压力，而在未来将逐步反映新榨季库存逐渐下降的预期。