预计全年白酒产量增速在25%左右

白酒继续维持高景气，预计全年增速25%左右：1-10月份累计产量695万千升，同比增长26.6%。我们预计全年白酒产量增速在25%左右，以此计算的全年产量水平将突破全行业产量历史高点，未来中低档产品的竞争将更加激烈。

　　啤酒单月增速大幅回落，大麦成本存在压力：1-10月份累计产量同比增长6.5%，增速比去年同期慢0.5个百分点；10月单月产量同比增长0.5%，增速环比大幅回落11个百分点。实际了解中我们发现啤酒企业的大麦购进价格出现了较大幅度上涨，存在成本上升的压力。

　　葡萄酒单月产量增速大幅回升，进口葡萄酒增速放缓：10月份单月产量同比增长37.8%，环比增速提高31.5个百分点；1-10月份累计产量同比增长16.6%，增速较去年同期回落1.5个百分点。目前进口葡萄酒与国产葡萄酒产量之比1:3左右，进口酒在一定程度上起到了普及葡萄酒文化的作用，预计未来行业仍能保持较高增速。

　　预计乳制品全年产量增长10%左右，目前原奶价格居高不下：1-10月份累计产量同比增长10.7%。目前原奶收购价3.04元/kg，同比上涨了25%左右，今年前三季度食品饮料中乳品子行业的整体毛利率水平已经同比下滑了5个百分点，降幅较中报期继续扩大。预计明年原奶收购价格仍将在高位运行，今明两年乳品企业成本压力较大。