豆粕：出货赔钱但又“不得不尔”

期市反弹使低迷近一个半月的豆粕现货市场终于看到了打破僵局的希望，但周边市场给出的提振仍需要基本面自身给予加固。而目前市场需求状况已出现好转迹象，但好的状况能否得到延续，还需诸多因素共同支撑。所以笔者提醒业内人士，由于目前市场压力仍未消散，尚不能确定粕市走势已发生逆转，应密切关注场内交投气氛的变化，如能获取基本面的支撑，市场继续走强的可能性将大幅增加。

报告利多引领粕市反弹

因USDA月度供需报告意外利多，8月13日国内豆粕期、现市场双双反弹，其中连粕主力0901合约一度触及涨停位置，而豆粕现货价格每吨（下同）也整体上涨30～70元，部分厂家报价持稳，但实际成交条件却严格了许多。目前国内豆粕主流出厂价格整体跌至4000元以下，相对而言，北方价格仍高于沿海各省，但南北价差已明显缩小。据中国大豆网统计，截至8月13日11时，蛋白43%豆粕全国日平均销售价格（单位：吨，下同）为3829元。其中，主要产区油厂平均出厂价格为3814元，主要销区市场平均销售价格为3848元。东三省豆粕售价为3830～3950元，华北、山东地区3700～3750元，江浙地区3700～3750元，福建地区3730～3750元，两广地区3700～3770元。而市场观望气氛随贸易商心理的松动有所转淡，需方询价积极性增加使局部成交情况出现好转，但较之当前油厂的库存水平，整体放量仍显不足，故近期油厂仍有出货需求。

多空并存暴涨大跌两难

美国农业部最新月度供需报告内容完全出乎大家预料，美新豆产量及结转库存均低于上月报告和此前业内预期。从报告内容上看，此次报告主要对6月洪灾的影响做出调整，单就数据而言，洪灾使新年度美国大豆供应更趋紧张。由于报告利多将给市场提供新的提振，加之“超跌”引发技术性投机买盘，美盘继续反弹的可能性较大，但因场内多空因素并存，此次反弹的时间和空间仍是人们争论的焦点。

笔者认为，即便美盘在天气良好预期及南美大豆抢占美国出口份额等因素影响下难以出现暴涨行情，但诸多因素将会限制短期美盘继续下跌的空间：首先，大豆主产区天气情况仍需关注，虽然夏季高温并没有对作物生长造成实质性破坏，但早期霜冻预报，可能会在未来的几周内给市场提供反弹机会；其次，近日美元指数小幅回落，并跌破60周均线支撑，可能使大豆市场的压力得到缓解；再次，局部地区政治局势紧张，可能引发业内对战争需求的炒作，原油走势能否从中获得支撑值得期待；另外，在目前CBOT大豆期价附近，大豆需求方新豆点价积极性逐渐恢复，需求同样可能给予市场支撑。

市场成交状况明显改善

前期需求方谨慎观望，迫使油厂在巨大的自身压力面前不得不持续降价抛售，并同时承受巨额亏损，但油厂的让步总是无法满足需方不断调整的心理预期，且目前油粕双弱的局面已使厂家不堪重负，销售信心遭受重创，策略随之做出调整，前几日市场停报厂家数量明显增多，就可看出油厂有意调整销售节奏。单从目前油厂和饲料养殖企业的自身情况来看，双方均处于矛盾之中，需方因库存水平普遍偏低确有补库需求，但对终端市场的担忧心理限制了其采购热情，所以饲料养殖企业难以取舍，急需寻求新的采购信心和理由；而油厂方面巨额的压榨亏损与严峻的销售压力形成尖锐对比，“出货即赔钱但又不得不出货”的尴尬局面使油厂左右为难，并且让利销售反难得到需方 “买涨不买跌”思想的认可，销售策略的调整也使厂家极为头疼，所以厂家也亟待寻求新的支撑。近几日期货市场的反弹则扮演了“制衡点”这一角色，在给需方提供采购信心的同时，也给油厂提供了改善自身不利处境的契机，市场成交状况也明显改善。