救市措施影响有限 国内外大豆持续弱势振荡

　在10月初的大幅下挫之后，CBOT大豆期货维持了长达1个多月的振荡走势，虽然上周五主力合约期价一度跌破前期低点，不过本周市场有所反弹，期价重回900美分附近振荡。由于周四适逢美国感恩节休市，截至周三收盘，CBOT大豆主力1月合约较上周上涨26美分至每蒲式耳8.86美元。本周一大豆期货劲升5%，由于华盛顿决定向美国第二大行花旗注资200亿美元，防止其倒闭，道琼工业指数上两日攀升近900点。而金融市场的强劲表现惠及从原油到谷物的所有商品，美元走软亦为以美元计价的商品提供支持。

　　不过，由于周四美国感恩节假期，本周市场交易持续清淡，交易商也调整部位。全球各国政府的救市举措仍在不断出台，且力度节节高升。本周二美联储公布一项针对消费者借贷的总额高达8000亿美元的金融激励计划。周三全球最大的大豆买家--中国宣布周四起下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各108个基点，同时下调金融机构的存款准备金率以增加流动性。而同时，欧盟计划2,000亿欧元(合2,593亿美元)的财政刺激计划提振欧洲经济。然而这些庞大的“数字”并没有给大豆期货带来太多提振。分析人士认为，在各国政府不断出台抑制经济衰退的政策背景下，近期国际金融市场可能走出一波反弹行情，不过，持久性强劲反弹条件暂时还不具备，目前所缺的仍然是市场投资信心，特别是商品市场资金的流失仍在很大程度上制约期价反弹空间，而大豆的弱势振荡走势可能还将持续一段时间。

　　虽然本周美盘大豆有所反弹，然而连豆期货反而呈现疲弱走势，本周后四个交易日期价连续收阴，截至周五收盘，主力905合约较上周下跌48元至3211元/吨。尽管本周全球政府均出台高额资金的救市措施，中国更是在4万亿刺激内需计划后，一次性下调存贷款基准利率108个基点，并创下11年来存贷款利率最大降幅。但是，对于如此重大的利好，全球商品期货价格仅一度快速拉升，而国内期市大多品种更是呈现高开低走行情，连豆日内期价振荡收低。虽然央行的这记猛药充分表明了中国政府竭尽全力保持经济增长的决心，但是市场认为这同时也显示了当前经济形势的严峻性超乎想像。另外，由于货币政策存在明显的滞后效应，降息对商品期货的影响从长期来看将是利多。

　　国家收储大豆的消息公布已有一个多月，但实际效果不佳使得收储对期价的支撑力度越来越弱，而现货市场的观望气氛也更加浓厚。目前在中国大豆产区除国储收购活跃外，其他贸易主体收购基本停滞，3100-3200元/吨左右的低成本进口大豆极大的冲击了国产大豆的收购，国储收购很难形成实质性的题材将价格彻底拉出低谷。虽然周四外盘休市，而周五的CBOT电子盘小幅上扬，但是今日连豆继续走低，成交量较前期低迷。

　　持仓最大的2009年05月大豆一号合约收报3,211元人民币/吨，较上一交易日结算价下跌62元,成交507,216手，持仓422,570手。

　　持仓最大的2009年05月豆粕合约收报2,317元人民币/吨，较上一交易日结算价下跌79元,成交527,732手，持仓244,658手。

　　持仓最大的2009年05月豆油合约收报6,230元人民币/吨，较上一交易日结算价下跌22元,成交424,804手，持仓144,736手。

　　苏物中期期货分析师胡启雷指出，国内大豆基本面利空重重，让人很难对后市行情产生乐观想法。目前行情能够僵持的主要原因就是国家的收储政策，但是再次收储对行情的刺激作用也可能有限。如果不出台措施以解决产区大豆与进口大豆价格倒挂关系的话，政府除非敞开收储，否则不可能长期维持目前的价格。

　　背景资料:周四CBOT大豆市场适逢感恩节休市