通葡股份只剩“壳”优势？

“不知道将来通化葡萄酒还能是个什么‘味’！”吉林省通化市某政府部门人士表达出了他对通化葡萄酒的惋惜。　
　　 2001年1月15日，通化葡萄酒股份有限公司（以下简称通葡股份）股票在上海证券交易所正式挂牌上市[股票代码：600365]，这也是中国第二家葡萄酒企业上市公司，曾经一度与张裕、长城、王朝等一线葡萄酒企业齐名，是我国葡萄酒行业工业化较早的企业之一。如今年销售额不足亿元，日落西山的现状不仅仅让行业人士感到可惜，当地市民更是觉得遗憾。　

　　行业乱象绊住发展脚步

　　通化牌葡萄酒，是葡萄酒爱好者和酒行业人士耳熟能详的品牌。在过去70余年的岁月里，通化葡萄酒有着无数值得骄傲和回味的精彩。　

　　从与茅台酒一起见证共和国精彩诞生开始，作为中国民族葡萄酒业的领导者，通化牌葡萄酒不仅香飘海外，远销到30多个国家和地区，更是成为共和国各种重要外事场合不可或缺的主角；1959年国庆十周年国宴专用酒、被访华的前英国首相撒切尔夫人指名饮用，而且一直被历代中央领导人所钟爱，长期被指定为驻外使领馆招待专用酒。　

　　随着改革开放和市场经济的不断深入，一些有识之士看到了我国葡萄酒市场的巨大潜力，纷纷利用长白山特有的山葡萄资源，投资葡萄酒产业。一时间，通化地区葡萄酒企业遍地开花，企业数量一度达到200多家。在推动山葡萄酒产业发展的同时，也一度出现了“鱼目混珠”现象，“三精一水”问题给通化地区山葡萄酒产业带来巨大打击。　

　　假冒“通化葡萄酒”严重冲击了通葡股份的销售市场，影响公司产品在消费群体中的信誉度及市场占有率。通葡股份深受其害。　

　　公司2002年度年报显示，主营业务收入10246万元，净利润919万元，“在当时全国葡萄酒行业中，应该说这个销售业绩还是不错的”，时任公司某区域销售负责人这样对《华夏酒报》记者表示。　

　　然而，2002年底央视对通化产区“三精一水”现象曝光后，2003年度公司主营业务收入下降为8754万元，较上年低14%，净利润497万元，较上年下降45%；2004年主营业务更是降为3981万元，同比下降54.52%。　

　　“通葡股份欲东山再起，必须寻求资本合作”。也许正是基于这样的考虑，新华联出现了。　

　　新华联的“醉翁之意”

　　2004年底，新华联集团斥资1.54亿元收购通葡股份4070.4万股，以29.07%的持股比例成为第一大股东。收购伊始，新华联集团信心十足，新华联任命的通葡股份第一任总经理王晓鸣曾表示，五年内重回国内市场前5名的目标。　

　　然而，从新华联接手后的通葡股份年报看，新华联信誓旦旦的战略目标并未实现。接手当年，公司实现主营业务收入3981万元，同比下降54.52%，实现利润-9874万元，同比下降幅度巨大，各项财务指标创下了上市以来的新低，并出现了巨亏。　

　　按照公司的说法，2004年，是通葡股份生产经营活动最艰难的一年，公司即要面对“假冒伪劣”对市场的冲击，又要面对国家废止半汁葡萄酒的行业标准对公司产生的不利因素影响，同时又要面对由于股权转让带来的内部机制改革的压力。　

　　此后几年，新华联对通葡股份实施了包括内部机制、产品结构、市场渠道等方面大刀阔斧的改革，然而，结果并未达到预期。　

　　2005年公司主营业务收入 6978万，比上年增长75.25%；2006年主营业务收入7036万元，比上年增长0.84%；2007年主营业务收入8179万元，比上年增长14.77%；2008年主营业务收入8742万元，比上年增长6.88%。　

　　连续多年不足亿元的销售额，距离当初重返市场前5名的目标越来越远。　

　　“除了改变运营外，新华联集团对通葡股份后续投入很少。”红酒的渠道和品牌建设需要更多资金，通葡股份内部人士认为，“和贵州茅台一道，通化葡萄酒在上世纪50年代曾作为国宴用酒，品牌自然不弱，之所以沉沦至今，是因为销售渠道不畅和投入不足。”　

　　创建于1990年的新华联集团，其业务涵盖矿业、化工、房地产、陶瓷、城市管道燃气、酒业、金融投资等多个产业。　

　　一位接近通化市政府的人士向《华夏酒报》记者透露，新华联入主通葡股份后，曾经表达出另外一种意图，欲参与通化市的公用事业建设，被通化政府拒绝。　

　　“也许新华联的醉翁之意不在酒，而在于公用事业，未果后，对通葡股份才没有更多投入。”上述人士指出。　

通葡股份优势几何

　　数据显示，2008年，通葡股份在东北的营业收入共1.04亿元，同比增长14.95%。不过，除西北地区也同比有所增长外，通葡股份在华北地区、华南地区和华东地区的营业收入都有所下降，其中华南地区同比下降59.29%。加上内部抵销6177万元，通葡股份2008年的总营业收入只有8742万元。　

　　通葡股份营业收入的下降，除了受整体环境的影响外，与国内葡萄酒行业竞争形势加剧也有关系，通葡股份认为，以张裕和长城为首的第一集团的市场份额扩大，对业内其他厂家带来空前压力。在年报中，通葡股份坦言，目前现金流比较紧张，除进一步扩展融资渠道外，还将加大销售回款和处置闲置的存量资产。　

　　尽管新华联曾经期望通葡股份重返市场前5名，也做出了一些有益的推进和努力，然而连年事与愿违。　

　　从2003年至2008年末，通葡股份已经有长达6年没有分红。而纵观通葡股份的年报，其微弱的盈利能力让人担忧。其2005年净利润只有103万元，2006年也只有117万元。有人算了一笔账，就算按照通葡股份每年保持200万的盈利能力，要想让未分配利润转为正数，广大投资者起码也得等上120年。　

　　针对通葡股份股价连年低迷的状态，东北证券分析师张适兆表示，该股未来股价，将主要取决于是否有新的重组进展。　

　　“也许正是上述原因，通葡股份才欲转让股权”，业内分析人士认为。　

　　继浏阳河放弃整合通葡股份后，有消息称，云南红正在密切接触。据悉，与浏阳河一样，云南红也一直对资本市场跃跃欲试。　

　　作为中国葡萄酒行业的一个重要品牌，2003年，云南红就已有赴港上市的打算。但由于当时公司发展条件不太成熟，取消了上市计划。2007年初，云南红获得全球知名的私人股权投资机构得克萨斯太平洋集团(TPG)一笔1500万美金的投资。按照TPG当时的计划，希望能让云南红在三年内上市。