海天股份行业整合空间巨大

    海天股份行业整合空间巨大，近几年来，我国调味品行业发展迅猛，一直保持着20%以上的市场增长率，在当前景气的大环境下，海天股份以调味品行业小产品迎战食品工业大市场。目前行业集中度较低，未来整合空间巨大。海天股份规模、渠道优势明显，稳健增长可期：公司销量、收入、利润都拉开行业第二、三名4-5倍以上，规模优势明显，上市后规模优势进一步增强，公司渠道广度、深度、控制能力均领先对手，未来有望通过结构升级、品类拓展、渠道下沉、并购实现持续高增长。

　　据统计，全球每年调味品营业额高达2180亿美元，占食品工业额的10%左右，是典型的小产品、大市场。调味品是最受益于消费升级的食品饮料子行业之一，有望持续高增长，行业整合空间巨大：2013年调味品、酱醋行业收入分别达2349、809亿元。2008-2013年调味品行业收入复合增速为19.2%，其中酱油、食醋子行业收入复合增速达25.5%，毛利率、净利率提升幅度是食品饮料提升幅度最高的子行业之一，原因是调味品需求价格弹性弱，以及家庭消费升级。
 
　　目前，我国调味品产业的总产值为1300亿左右(约合200亿美元)，占比还不到世界调味品市场总量的10%，行业年均增长率都保持在10%左右。与世界调味品行业规模总量相比，我国调味品行业的发展差距是显而易见的。可见，中国调味品市场存在着巨大的发展潜力。

　　今年前三季度，海天股份实现营业收入72.77亿元，同比增长15.76%；归属上市公司净利润15.32亿元，同比增长27.17%。前三季度营业收入已完成全年经营目标的74%，总体经营情况仍属稳健，预计全年完成经营目标、达到股权激励行权2014年业绩考核目标(收入增速不低于16.8%、净利润增速不低于24%)的难度不大。总体来看，海天股份仍然是调味品板块中表现最稳定、业绩最出色的公司。