2014年国内甘蔗种植面积可能下降

　　相关研究人员分析认为，2014年国内甘蔗种植面积可能下降。异常天气是否持续演变成厄尔尼诺现象暂无法验证，但从国内供需层面分析，根据糖会信息，14年广西甘蔗种植面积或下降10%，海南地区下降5%以上，导致全国种植面积下降5%以上，加上外盘糖价走高后，进口糖与国内糖价差大幅缩减，预计配额外食糖进口量大幅减少。供给或出现拐点，并在外盘的带动下，支撑白糖价格筑底回升。此外，2-3季度是食糖消费旺季，短期也对价格形成利好。
 
　　高库存抑制糖价上升幅度，预计14/15年糖价在4500-6200元/吨之间。12-13年国内糖价持续下跌，政府大量收储维稳糖价，保护蔗农和糖企利益。再加上走私糖现象比较严重，预计13/14榨季国内食糖库存约800万吨，而需求量约1500万吨，全行业供给充分，难以支撑现货糖价暴涨。但由于供给及库存有望趋势下降，加上糖协此前传达信息，6200元/吨以下政府不考虑抛储，因此14/15年国内白糖现货价格在4500-6200元/吨之间波动（目前糖价4850元/吨）。
 
　　糖价阶段性回升支撑制糖企业盈利有望好转，预计6-7月糖价有望回归至5300元/吨的盈亏平衡点。关注上述公司的阶段性机会。其中，南宁糖业13年大量剥离造纸业务资产，聚焦白糖主业，业绩弹性恢复，或能成为白糖价格上涨预期下最大的受益者。