含糖食品进入低速增长

 9月9日，中粮屯河糖业股份有限公司副总经理吴震在2018第三届中国（郑州）国际期货论坛的“白糖(4940, -17.00, -0.34%)分论坛”上对国内白糖市场形势进行了分析。

   “国内糖料种植面积呈下滑趋势，其中甘蔗价格上涨对面积扩张作用的边际效率减弱。”吴震表示，近年来，在糖价上涨过程中，甘蔗种植面积与甘蔗价格之间的弹性减弱，平均弹性系数为0.23%，而在糖价下跌过程中，甘蔗种植面积与甘蔗价格之间的弹性增强，平均弹性系数为1.8%。

   吴震认为，“小农经济”决定了国内糖料种植成本难以大幅下降。例如，通过对比中粮北海糖厂和澳洲Tully糖业的有关生产数据可以发现，广西甘蔗的收购价格是澳洲的一倍以上，但折算到户均收入上则差距较大。目前，中粮北海糖业拥有甘蔗种植户23000户，年供甘蔗80万吨，户均10亩土地，户均年纯收入不足7000元，而中糖澳洲Tully糖业拥有甘蔗种植户230户，年供甘蔗240万吨，户均1800亩土地，户均年纯收入约为50万元。

   “从需求看，目前，含糖食品消费进入低速增长期。2000—2007年，含糖食品消费处在高速扩张期，增速为20%—30%；2008—2009年，全球爆发金融危机，增长基本停滞；2009—2011年，实施宽松政策，以刺激经济复苏；2012—2014年，增速逐年下滑，在 5%—20%；2015年至今，低速平稳增长，增速为1%—10%。2018年1—7月，主要含糖食品工业用糖量同比增长6.6%，但增速仍较去年同期低4.2个百分点。”吴震说。

   “由于糖价持续下滑，在现货升水结构下，国内糖市中下游持续压缩库存，导致社会库存降至近年来的较低水平。”吴震表示，炼糖厂库存也降至历史低位，存在补库需求。

   据期货日报记者了解，当前，国内糖市的行业自律和贸易保障救济政策仍在实施，炼糖厂库存持续下滑，预计到年底，保税库存被完全消化，炼糖厂原糖库存价也会降至近年来的较低水平。与此同时，国内外糖市结构分化，远期进口成本预计走高。另外，非正规渠道进口糖源趋于下降。国际市场向我国发运的非正规渠道的糖源数量同比下降，与有关机构的高压管控有关。相关数据显示，截至7月底，2017/2018榨季缅甸对我国出口的白糖同比减少32万吨，尽管6—7月国内进口量有所恢复，但由于有关机构严控走私，缅甸近期的发运活动基本停滞，缅甸白糖的进口利润大幅收缩，该国政府被迫暂停发放转口许可证。

   若要对国内白糖供求形势进行总结，吴震认为，主要呈现以下特征：第一，产量方面，未来1—2年，国内糖料种植面积呈下滑趋势，单产和效率提升是发展的一条出路；第二，消费方面，甜味剂消费进入低速增长阶段，果糖存在竞争优势，替代变化保持稳定；第三，库存方面，中下游渠道库存逐步下降，多数糖源难以满足终端需求；第四，进口方面，保障性关税下，远期进口利润在盈亏线附近波动，不利于炼糖厂采购和备货；第五，非正规渠道糖源方面，当前榨季发运总量同比下降，国际市场发送几乎停滞，短期难以恢复。总结来说，就是国内糖市在经历了中下游的去库存后，供应得到有效抑制，需求在中秋节、国庆节和春节备货的支撑下环比改善，若不出现新增供应，后期市场将通过挖掘库存来满足需求。

   “国内糖业要想持续良好发展，就要对标优势产区、推进农业供给侧改革。”吴震认为，我国糖料单产较全球主产区均值偏低20%—35%，其中户均种植面积过低，严重抑制集约化发展。

   糖料单产水平、产业集约化程度、白糖生产工艺和品质、物流和配送服务等与行业的发展水平密切相关。针对以上环节，吴震给出了国内糖业的发展建议：一是对标淀粉(2374, 12.00, 0.51%)糖行业，持续提升品质和服务，例如注重研发创新、提升产品质量和稳定性、细化产品品类、包装创新升级、提高产品附加价值；二是完备物流运输体系、合理调配淡旺季需求、严格把关运输环境；三是与终端用户合作研发、采取多样化生产加工模式、完善售后服务；四是挖掘传统替代需求、开发新型及高端市场、延伸下游产业链。