全球食糖市场的整体格局为减产周期

　　糖价在多重打击下加速寻底，伴随着6月产销数据的出炉，糖价3月以来的震荡区间被跌破。鉴于减产周期的大方向没有改变，不建议投资者追空，可关注买1505合约卖1501合约的反向套利机会，静待市场探底回升时的买入机会。 尽管市场预期下游消费仍疲弱，但累计产销率同比下降20多个百分点依然给市场沉重的打击。同时，国际上巴西收榨取顺利和印度2014/2015年度预期增产，对受挫的市场都是雪上加霜。

    全球食糖市场的整体格局为减产周期，供过于求向供不应求转变。不过转变中也存在矛盾，即国内食糖库存巨大。因此，长期看涨糖价，但短期糖价存在压力，同时国内的压力大于国际糖价。在周期转变中各种不确定因素的释放令市场波动加剧，不建议投资者追空，可关注买1505合约卖1501合约的反向套利机会。
 
    1501合约对应春节消费，一般提振价格走高，但2013/2014年度转移的巨大库存将对价格构成强压。而1505合约对应2014/2015年度，减产预期和逐步成为现实的供应下滑将给其带来支撑，同时5月也正是夏季饮料生产商备货季节。笔者预计1505-1501价差会扩大至160元/吨，建议止损价差125元/吨。风险因素在于消费延续低迷，影响明年5月的销售。