国际原糖价格下挫将对国内糖市形成新的打击

    国际原糖价格下挫将对国内糖市形成新的打击。13/14榨季前9个月原糖进口量达到301万吨，比去年同期增长50%，比11/12榨季同期增长11.8%。按目前进口进度，三季度进口总量若只有65-70万吨，13/14榨季进口总量将与上榨季持平，而去年三季度同期进口量达到165.6万吨，因此同比的大幅下滑将使三季度进口原糖对国内市场冲击减弱。

　　巴西国内甘蔗压榨进入高峰期，虽然本榨季巴西天气干旱造成甘蔗减产6%左右，但开榨以来天气干燥，令压榨速度加快，另一方面，虽然近期乙醇走势与国际原糖跌势形成鲜明对比，糖厂生产原糖明显不划算，但糖厂仍然选择生产更多糖而不是乙醇。对于糖厂来说，一方面榨季初制定的生产比例通常不会轻易改变，其次随着压榨进入高峰，甘蔗含糖量越来越高，糖厂希望趁机生产更多糖，以免天气突然出问题（比如降雨过于频繁）扰乱原糖的生产。数据显示甘蔗入榨量与原糖产量同比大幅增长。因此预计7-8月原糖用蔗比仍然会继续走高，除非出现连续阴雨天气导致甘蔗含糖量降低同时甘蔗入榨量下降。

　　对巴西来说，本榨季前半段糖产量的同比增长对国际糖市形成压力，但毕竟年初的干旱对甘蔗造成了严重的损害，估计到三季度底至四季度初长势较好的甘蔗榨完后该影响才会开始发挥作用，届时甘蔗入榨量及糖产量的下降将制约糖价下跌空间（抑或令糖价止跌反转）。届时北半球甘蔗即将上市，若印度、泰国产量不出问题，巴西糖减产200万吨对于国际原糖供应来说难以产生重大的趋势性影响；但倘若北半球遭遇天气问题，天气炒作加之巴西减产或将成为市场反转的导火索。