昆明白糖现货价格下调至4200元/吨

　　数据显示，1—7月云南食糖铁路外运总量同比下降25.68%，昆明白糖现货价格下调至4200元/吨，为2010年以来的最低水平。目前的市场非常脆弱，在期货仓单不断增加的情况下，我们认为SR1409合约价格在交割前较现货贴水100—200元/吨的概率较大，这也预示着下跌可能还没有结束。作者单位：国泰君安期货

　　未来1—2个月市场还会以消化陈糖为主，我们调研的情况显示，包括大型制糖集团在内的上游企业均在加大出货力度，但即使降价，销量也难有起色。当SR1409合约价格由4500元/吨跌至4300元/吨时，现货价格同步下跌至4300元/吨附近。SR1409合约交割时间日益临近，未来多头主动减仓的可能性更大，毕竟在没有任何贴水的情况下去接货并不会有明显的收益。期现价格同步下跌显示市场完全缺乏信心，只能通过降价的方式去使得市场达到新的均衡。

　　白糖库存下降需要进口量下降、国内减产以及产业链中下游积极补库等因素的综合配合才能实现，其中进口量下降需要配额内进口亏损的配合。以16美分/磅原糖价格计算的配额内进口白砂糖成本在4000—4100元/吨，配额外进口成本在5000—5200元/吨，目前山东地区进口加工糖销售价格为4600元/吨，仍有下降空间。未来即使国际糖价有明显的上涨，国内白糖现货价格也难以出现大的反弹行情。