原糖价格连创新低，进口糖冲击不减

　　糖市有句老话“七死八活九回头”，意思是糖价多数在7月下跌，8、9月往往触底反弹，甚至反转。受种植面积下降及前期霜冻、台风影响，新榨季国产糖产量预计将下降180万—200万吨左右，但进口的冲击以及巨大的期初结转库存令减产季节里供应不减。

　　首先来估算结转库存。中糖协数据显示，至7月底2013/2014榨季共销售食糖906.73万吨，同比减少208万吨。统计8、9两个月销量的历史数据，上榨季共销糖135万吨，历史同期最大值为203万吨（2011/2012榨季），以此估算本榨季国产糖销量有望达到1042万—1110万吨，因此榨季末国产糖商业库存将达到220万—290万吨，远高于2007/2008榨季创造的154万吨的历史最高纪录。

　　进入8月，国内外糖价跌幅扩大。8月前三周美盘1410合约下跌超过6%，郑糖1501合约下跌接近7%，就连紧跟现货走势、一度表现坚挺的1409合约也在加工糖厂套保盘的打压下溃不成军。

　　但今年的糖市格外惨烈，7月主力合约仅下跌4%，而8月前三周主力合约的跌幅就接近7%，至今尚无回头的迹象。主要原因在于：其一，受进口加工糖的冲击，国产糖厂销售不畅，库存压力高企，企业库存变现能力差；其二，银行收紧糖厂信贷，令原本就资金紧张的糖企雪上加霜；其三，下榨季供应压力不减，贸易商、终端需求缩短库存周期，不囤糖，库存完全集中在糖厂手中；其四，原糖价格连创四年来新低，国内加工糖厂进口量增大，进口糖冲击不减。