短期内糖价不会大幅回落

    结束了2月的平稳走势后，临储效应开始发力，3月产销区出现集体的上行，但幅度有限。期货市场出现远近分化，资金青睐远月。1605合约全月上涨1.65%，1609合约全月上涨2.27%，1701合约全月上涨3.77%。虽然本年度减产幅度很大，国内产量仅为国内消费6成，但由于走私量巨大，市场产需缺口被轻松覆盖，糖价紧靠临储才能维持高位，可以预见，这种政策支持下的糖价不会持续太久。

　　根据中糖协的数据，截至2016年2月底，2015/16年制糖期全国已累计产糖618.35万吨(上制糖期同期产糖728.7万吨)，其中，产甘蔗糖534.37万吨(上制糖期同期产甘蔗糖654.92万吨)；产甜菜糖83.98万吨(上制糖期同期产甜菜糖73.78万吨).

　　截至2016年2月底，本制糖期全国累计销售食糖248.17万吨(上制糖期同期销售食糖326.77万吨)，累计销糖率40.13%(上制糖期同期44.84%)，其中，销售甘蔗糖204.43万吨(上制糖期同期306.54万吨)，销糖率38.26%(上制糖期同期为46.81%)；销售甜菜糖43.74万吨(上制糖期同期20.23万吨)，销糖率52.08%(上制糖期同期为27.42%).

　　从云南糖协获悉，截至3月20日云南累计入榨甘蔗964万吨，产糖115.39万吨，同比减少16.38万吨，已销糖35.42万吨，同比减少11.25万吨；产销率30.70%，同比下降4.72%；出糖率11.97%，目前工业库存79.97万吨。

　　截止3月18日，2015/16榨季广西开榨糖厂92家，截至3月18日广西已收榨糖厂55家，与上榨季同期相比多收榨15家。产量与收榨数据都显示本年度的国内的产量规模依旧低于去年11月糖会的预估，按照目前的生产情况看，本榨季的产量区间将在890-910万吨，较上榨季下降100万吨。

　　海关总署数据，12月份我国进口食糖50万吨，同比增加13.81万吨，环比增加24万吨。2015年我国累计进口食糖485.59万吨，同比增加136.98万吨。15/16榨季前三个月累计进口食糖111.61万吨，同比增加3.38万吨。

　　海关统计机构3月21日提供的数据显示，2016年2月份中国进口食糖10.72万吨)，同比2015年2月份减少13.5%，由于国际糖价回升，2月份我国食糖平均进口价格为379.55美元/吨，较上月小幅上涨。2016年1-2月份我国累计进口食糖39.57万吨，同比上年减少22.29%。

　　今年2月份我国食糖进口数量排行前四名的国家分别是：从巴西进口8.03万吨、泰国(1.74万吨)、韩国(0.48万吨)、危地马拉(0.38万吨)。其中巴西进口糖的平均价格为357.03美元/吨 ，泰国进口糖的平均价格为438.36美元/吨。

　　2月份历来是进口食糖的低点，尽管较上一年度萎缩，但当月进口规模是处于历史第四高位。除了依旧难以消化的保税区库存，本月国际原糖的大幅飙升也是限制进口的主要原因，而且目前看，这种局面回持续到二季度。虽然合法的进口在萎缩但走私依旧难以完全消除，即使近期国际糖价上涨拉高了泰国糖的出口价格，但由于走私在关税方面的“豁免”还是让其充满吸引力，根据媒体报道，当前从缅甸转出口的食糖再次增加，这将继续对国内供应施压。

　　虽然本月现货基本面利好不断----一方面临储执行锁定了国内供应，另一方面打击走私的新闻也频频见诸报端，最重要的是国际糖价适时提振了国内的信心。但我们发现，在这多重利好下，现货市场的表现并不尽人意，全月涨幅不足百元，这也限制了近月合约的表现，资金逐步将重心倾向远月合约，远近价差进一步拉大。参考之前两年临储执行后市场的表现，5月前很难见到糖价的大幅回落，市场仍以震荡偏强为主，但由于逐步靠拢交割利润，糖价的上方空间也被封杀。