茅台的上半年业绩基本符合预期

　　近日，贵州茅台酒股份有限公司（600519）公布了半年报，该公司的半年报显示，今年上半年，该公司共实现净利润30.99亿元，比去年同期（下称同比）增长11.09%；实现基本每股收益为3.28元，同比增长11.09%。不少行业分析师均表示，茅台的这份业绩基本符合预期。

　　营业利润率下降

　　根据公告，上半年，茅台共生产茅台酒及系列酒基酒2.66万千升，与上年同一生产周期相比增长7.87%；实现营业收入65.87亿元，同比增长18.77%；营业利润43.81亿元，同比增长12.18%。但茅台上半年酒类的营业利润率却同比减少了4.56个百分点，其中，高度和低度茅台酒分别减少了5.25个百分点和4.12个百分点。

　　对此，国泰君安分析师表示，这主要是受《白酒消费税最低计税价格核定管理办法（试行）》正式实施影响。另一个值得关注的现象是，根据公告，茅台报告期末的预收款项约为19.68亿元，较年初余额35.16亿元大幅下降。分析师认为，这可能说明“上半年茅台酒卖得少了”。

　　贵州茅台在其公告中分析称，报告期内，白酒市场整体上供大于求的矛盾和无序竞争仍然比较突出，限制性产业政策和酒类产品消费结构变化都对白酒行业的发展有一定影响，国外资本的进入，使高中端白酒市场竞争更为激烈，依然严重的地方保护主义以及较低的行业准入门槛、假冒伪劣产品的屡禁不止，都在一定程度上给公司产品造成负面影响。

　　股价短期难大涨

　　此前曾有基金人士告诉笔者，茅台销售与股价目前可能都遇到“天花板”——即缺乏上升空间。而为提振信心，茅台控股股东中国贵州茅台酒厂有限责任公司于5月7日在二级市场以买入的方式，增持茅台股份4.16万股（占总股本的0.0044%），并表示在未来12个月内，将继续从二级市场增持茅台股份。

　　对此，另一位不愿透露姓名的行业分析师告诉笔者，茅台公司的这一做法只是“意思意思”，对茅台股价的提振很难起到实质作用，而近日出炉的这份业绩报告对于股价亦不能起到太大作用。该分析师还说，“买茅台股不如买茅台酒”的说法正被越来越多人认可，预计茅台酒出厂价年内再上调是肯定的事，只是时间问题。