相对茅台主营业务的收益率，银行存款的利息收益微不足道

　　当泸州老窖、张裕A等同样现金充裕的上市公司选择投资金融业获得不菲回报时，贵州茅台多年来却一直将大笔现金闲置银行，只赚取极其微薄的利息收入，近三年现金收益率最高不超过1.4%。
    　
　　遵义市商业银行，从名不见经传到崭露头角，遵义市商行的扩张速度让许多省会级的城商行都自愧不如。贵州茅台与遵义市商行，两家企业的无限风光背后或存在着千丝万缕的关联。
    　
　　对比两家公司年报（详见图表），贵州茅台逐年攀升的货币资金与遵义市商行稳步提升的存款余额增长幅度呈现高度吻合的一致。百亿闲置资金缘何多年来放在银行“睡大觉”的答案或已呼之欲出。

　　购买遵义市商行次级债
　　多位董事反对无效
    　
　　在翻查贵州茅台2010年年报时，笔者发现，贵州茅台在2010年3月31日的2010 年度董事会第一次会议上审议通过了《关于购买遵义市商业银行次级定期债务的议案》，称为提高公司闲置资金的利用率和获取一定投资收益，公司决定投资5000万元认购遵义市商行发行的次级定期债务。
    　
　　尽管该项决议最终获得通过，但在该次会议上有三名董事和一名独立董事投了反对票。独立董事高国华在表决时的反对理由为，此项投资和公司主营业务没有关联，且相对于公司主营业务，此项投资风险大于收益。另外三位董事谭绍利、吕云怀、谭定华也一致认为，次级定期债务风险太大。
    　
　　然而，笔者在查阅中国货币网和遵义市商行网站时，并没有查到发行次级债务的相关消息，业内人士表示，该债务或许已经发行失败。

　　或存关联关系
　　百亿“死钱”难挪动？
    　
　　两者更直接的关系在遵义市商行2008年年报上找到了答案（2009年和2010年年报网站尚未披露），中国贵州茅台酒厂有限责任公司持有遵义市商行1670万股，比例为4.15%，位列遵义市商行前十大股东之一。而中国贵州茅台酒厂有限责任公司正是上市公司贵州茅台的控股股东。该年报同时显示，遵义市商业银行的董事张毅是上市公司贵州茅台的监事，同时也是贵州茅台控股股东的财务处处长。
    　
　　有投行人士认为，两家公司若现在仍存在上述关系，理应披露关联关系和关联交易的情况，包括贵州茅台在遵义市商业银行的存款情况。但也有投行人士认为，贵州茅台控股股东持有遵义市商行股权若达到5%，按照交易所上市规则才须披露关联情况，但该人士也同时表示，两家公司的关系确实十分敏感。
    　
　　贵州茅台在遵义市商行的存款数额无公开资料可查，在遵义市商业银行年报中，仅有前十大贷款客户的明细，并没有前十大存款客户的名单。
    　
　　一家内资银行行长表示，监管部门目前对于商业银行贷款集中度具有监管要求，但对于存款集中度并没有相应要求。若贵州茅台确实将大笔资金存在遵义市商行，则其现金将不能有大幅波动。否则一旦大规模取出，银行将存在很大的挤兑风险，甚至面临倒闭。有业内人士认为，如果事实如此，茅台百亿重金岂非是一笔无法挪动的“死钱”？
    　
　　贵州茅台董秘办相关负责人表示，公司在贵州当地银行的存款可能有一定的量，但不可能是单独一家，具体的数据和占比不方便对外披露。
    　
　　一家外资银行的首席财务官分析称，企业一般不会选择太文章来源华夏酒报多家银行开设资金账户，至多会选择2家—3家银行进行存款业务。该人士认为，从遵义市商行近些年来迅猛的发展速度，以及贵州茅台与其千丝万缕的联系来看，贵州茅台很可能就是遵义市商行的单一最大存款客户。
　　
　　“相对于茅台主营业务的收益率来讲，银行存款的利息收益是微不足道的。而贵州茅台甚至选择与活期利率相似的存款方式，有输送利益之嫌。”上述首席财务官表示。他同时指出，贵州茅台的财务风险也与遵义市商行的风险紧紧捆绑在一起，其风险评估将不能按照一般食品饮料行业而论，将存在金融企业所具有的更大风险。
    　
　　一家会计师事务所的审计师指出，一旦遇到诉讼，审计核查银行对账单，贵州茅台和遵义市商业银行很有可能联合起来，提供的银行账单可能不可信赖。
    　
　　上述一系列的推断，或将在贵州茅台最终公布存款情况后才能真相大白。