白酒行业的裂变究竟遵循什么逻辑？

        古井贡酒卷土重来

        在大盘环境不佳时，食品饮料、医药等抗通胀板块往往会成为资金的避风港，而白酒更佳受宠。近来，古井贡酒的劲头强劲。除了8月份跻身“百元股俱乐部”，其自身的成长能力也得到业内人士认可。

        据21世纪网记者不完全统计，2011年以来，券商对古井贡酒发布的研报就多达52份，几乎都给予推荐以上的评级，其中，海通证券、东方证券、华创证券、国都证券、大通证券等券商也都给出“买入”或“强烈推荐”的评级。

        在各家券商强烈看好的背后，是古井贡酒高速成长的业绩。公开资料显示，古井贡酒已经连续3年高速增长，并且，归属母公司股东净利润增长率连续三年保持白酒板块第一名。

        数据显示，2009年年报、2010年年报以及2011年半年报，古井贡酒归属母公司股东净利润同比增长率分别为318.32%、123.71%和168.14%。而同期五粮液归属母公司股东净利润同比增长率为79.2%、35.46%以及48.72%，泸州老窖同期归属母公司股东净利润同比增长率则分别为32.18%、31.79%、35.26%。

        古井贡酒如此迅速的增长，甚至超过白酒板块公认的黑马洋河股份。洋河股份2009年、2010年以及2011年半年度归属母公司股东净利润同比增长率分别为68.71%、75.86%和69.96%，远落后于古井贡酒的增长速度。

        同时，机构也对古井贡酒表现出极大的兴趣。WIND数据显示，从2009年开始，机构在古井贡酒当中的持股比例大幅上升，从2008年的39.23%猛增到2009年的88%，2010年甚至达到90.27%，遥遥领先于其他白酒股。

        华创证券分析师薛玉虎告诉记者，古井贡酒在白酒行业中营销能力仅次于洋河股份，同时古井贡酒本身也有自己的品牌，品牌和营销两条腿走路，所以近三年表现出很大冲劲。

        目前，古井贡酒产品架构清晰，已经形成年份原浆（100-1000元）、花系淡雅（50-100元）两大主导系列产品，老贡酒（25-80元）、红运、蓝瓷、五年陈、十年陈为策略补充的产品架构。

        在主导产品年份原浆推广两年期间，古井贡酒的销售收入从4000万增长到7.4个亿以上，已突破公司总体销量的50%。目前安徽省这一价位的白酒市场规模为120亿元，2010年，古井贡酒的年份原浆在此价位的安徽省市场占比就达到10%。

        同时，爱建证券预计，今年是花系淡雅作为中档战略产品步入市场推广的第二年，预计今年会贡献公司整体15%的销量，明年开始进入高速增长期。