白酒上市公司整体盈利能力大幅度增强

        据爱建证券统计，2010年与2005年相比，11家主营业务收入全部为白酒上市公司营业利润合计增加了510%，同期营业收入合计增加了196%，营业利润增幅远大于营业收入的增幅，白酒上市公司整体盈利能力大幅度增强。

        在这个过程中，洋河股份连续高增长打造出白酒板块当中不折不扣的黑马。而现在，白酒板块的再次分化也已经来临。

        过去五年，白酒行业内最大的特点是老名酒的复兴。洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等“老八大”焕发新一轮增长潜力，洋河股份更是成为白酒板块的黑马，一度成为两市第一高价股。而接下来，白酒板块会以怎样的逻辑进行内生性分化？

        在上述分析师薛玉虎看来，行业分化已经显露出征兆。白酒行业整体性的高速增长从去年开始发生变化，一般酒企的业绩不再像以往高速成长，出现业绩下滑，只有上市公司保持着高增长，并且大品牌增长越来越快。

        薛玉虎告诉记者，行业分化带来企业的洗牌，品牌力和营销力成为在竞争中取胜的核心要素，这也是一线和二线名酒企业的发展增速快于行业增速的核心原因，其中二线名酒结构升级态势明显。

        在他看来，一线名酒提价为次高端市场留下发展空间，也为二线白酒带来了重大的市场机会。

        “提价之前，白酒行业主流的市场价位空间为100-300元的中高价位市场，这是各二线名酒和地产名酒赖以生存和发展的主导市场空间。”薛玉虎认为，更高空间的市场份额被一线名酒所把持。茅台和五粮液终端价格提到1500和900元，在300元-700元价位留出空挡，为区域白酒企业的产品价格向上提升留下了巨大机会。

        与此同时，一线白酒的掣肘也开始显现出来。提价之后的茅台高出五粮液600元左右，五粮液错失了最佳调价时间，这会在一定程度上削弱市场对五粮液的品牌认同。

        “就像LV的包和ONLY包的区别，ONLY再提价也没有人会愿意花十几万去买，LV的品牌价值在那里。”一位不愿透露姓名的分析师以此来说明五粮液与提价后的茅台之间的差距。

        另外，此分析师告诉记者，山西汾酒的产品不错，只是营销上存在软肋。而“泸州老窖相对二线白酒企业发展比较缓慢，泸州老窖推的国窖1573，价格已经被茅台五粮液超过了，想再推中国品味，但是品牌力不足，举步维艰”。

        所以说，白酒行业洗牌已经在进行，行业内生性的变化已经开始。在白酒行业景气度依旧高涨的情况下，白酒板块一切皆有可能。在一线白酒茅台和五粮液基本模式已经固定的情况下，二线白酒中很可能跑出新一代黑马。