白酒行业景气度不断攀升

　中国白酒业景气度不断攀升。多家券商称，白酒行业盈利高增长可期，而目前估值水平较低，有望演绎一波上涨行情，其中，一线超高端白酒尤其被看好。

　　白酒毛利率上升明显

　　根据国家统计局近日公布的数据，我国2011年白酒行业产量增速同比提升，景气度不断攀升。1-8月，我国白酒行业累计产量617.61万千升，同比增长29.76%；累计产量增速比上年同期增加2.62个百分点。

 　　今年，白酒行业毛利率也上升明显，盈利水平不断提升。2011年1-7月，白酒行业毛利率34.03%，同比提升3个百分点左右。银河证券称，近年来，该行业利润总额比例持续上升，这也体现了白酒行业盈利能力不断增强，反映出我国白酒行业的高景气度。

　　白酒、葡萄酒行业上市公司靓丽的半年报表现以及五粮液(000858,股吧)如期提价使市场对行业的预期一一兑现，目前，多家券商仍然看好白酒行业的前景。

　　尽管市场预计，白酒、葡萄酒行业四季度将进入一个“休整期”， 但安信证券认为，白酒行业、葡萄酒行业公司是食品饮料行业中业绩增长最为确定（往往大幅超预期）、估值水平最具安全边际的子行业，行业和公司正在积聚力量，待来年一季度后随着估值顺利切换，行业又将演绎出新一轮波澜壮阔的行情。

　　看好一线超高端白酒

　　中金公司认为，一线超高端白酒“十二五”生存环境无虞，不存在市场早先担忧的经济转型可能带来的消费增长前景方面的隐忧。

　　这是因为，经济转型需要相当长的时间才能完成，中国经济发展水平存在巨大的地区间差异，转型诉求于各地强弱不一，根本不可能一蹴而就。同时，2008年金融危机换来的是全球范围内的政府公信力与权力，中国亦不例外，这会导致政府（投资）主导下的经济增长模式得以延续。此外，政策向全民收入提高与消费促进方向转移的决心又将换来消费升级趋势长盛不衰，导致超高端白酒于民间奢侈品市场上的地位越发牢固，构成该板块得以持续健康发展的第二重动力。

　　基于以上分析，中金公司认为，发生在过去两年半时间内板块估值的频繁波动将有望得到修正，年均不到 25倍的估值中枢有望提高，也就是说板块会具有盈利和估值双升动力，该板块中坚茅台(600519,股吧)、五粮液和泸州老窖(000568,股吧)理应牢牢持有。

　　银河证券也看好一线超高端白酒，给予贵州茅台(600519,股吧)推荐评级，原因是，公司在内外力量交织下，重返业绩高增长通道，年底大幅提价概率相当大，新增产能量价齐升再超预期，2011-2012年业绩将远超市场普遍预期。给予五粮液推荐评级，原因是，公司提价超预期确保2012年收入增长40%以上，营销改革中档酒贡献收入增长，十二五收入目标400亿。

　　安信证券也表示，今年四季度至明年一季度给予白酒行业同步大市-A的投资评级。推荐的也是一线超高端白酒公司五粮液、贵州茅台以及山西汾酒(600809,股吧)等