四季度销售旺季来临 保持高增长

投资要点

　　●前三季度业绩增速环比小幅下降，全年业绩增速有望在四季度旺季需求的拉动下小幅回升。前三季度板块净利润增速环比下降 3.06个百分点，四季度有望在旺季需求以及春节较早等因素的刺激下提高全年业绩增速。

　　●主要原材料成本基本企稳或小幅回调。猪肉、原奶和食堂价格基本稳定，稳中有降，有利于行业毛利率恢复，行业盈利能力有所提升。

　　●白酒（尤其是一线品种）依旧是子行业首选，建议投资者适当关注肉制品、乳品行业，推荐贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、雏鹰农牧（002477）和洋河股份（002304）。

　　一、业绩增速环比小幅下降，行业继续跑赢大盘

　　截止到三季度末，食品饮料板块的收入增速和净利润增速环比均出现小幅下降。其中，前三季度收入增速从中报的 26.86%下降至 25.32%，环比下降了 1.54个百分点；利润增速从中报的 42.72%下降至三季报的 39.66%，环比下降了 3.06个百分点。