白酒价“没有最高只有更高”

    相较于消费市场动辄千元的白酒价格，资本市场的白酒“价”却是一点也不贵。受通胀见顶回落及春节临近等因素影响，白酒板块反弹力度将进一步加大。去年此时，一瓶当年出厂的53度“飞天茅台”的价格还仅在900元上下，但今年现在，此品种的要价在成都地区已经一举突破2000元大关，比去年同期翻了一倍之多！

    记者在成都多家大型超市和卖场走访发现，53度“飞天茅台”最高已经标价2160元，并且还需预定才有货。市场的追捧是茅台持续大涨的一个重要推手，据了解，另外一个原因则是茅台发货量持续维持在低位，资本业界和经销商对传统白酒旺季春节前后茅台提价预期的强力推销，还有各路资金流入炒作，是导致茅台市场价在年底再度坐上“火箭”直上云霄的原因。

白酒价“没有最高只有更高”

    今年以来，不少白酒尤其是高端白酒，提价幅度远远超过了一成。比如飞天茅台，这两年来的价格已从2009年底的800元不到，涨到了现在的2000元以上，两年间的涨幅超过156.5%。这么高的涨幅，显然已无法用“成本说”来解释。有白酒行业资深人士介绍，“除了成本，物价上涨的大环境，是刺激白酒涨价的另一个因素。这也导致白酒行业的两极化发展。”

    他表示，目前市场上的白酒价格要分为两种情况：一种是中低端白酒，迫于成本压力不得不提价，但提价幅度非常有限，利润甚至可能会缩水；另一种就是高端白酒，为了“品牌价值”不断提价，利润空间也越来越大。

    中信建投食品饮料行业分析师黄仕川认为，飞天茅台需要5年的生产周期，时间长，每年只有上万吨的供应量，一直供不应求。五粮液[37.37 -0.16% 股吧 研报]需要两三年的生产周期，情况相对茅台好一点，每年供应30万吨，因此供需矛盾相对不那么突出，价格也就涨得没那么快。而普通的白酒，浓香型的一般半年时间就能出厂，酱香型的需要8个月以上，普通白酒产量大，一直是供过于求，因此涨价也非常有限。

    国都证券分析师预计，茅台春节前后可能再提价。银河证券方面则称，不排除茅台在今年底明年初公告提价，尤其是CPI趋势有望下行，因此明年白酒提价的概率较大。

白酒业绩“底气十足”

    在此背景下，白酒类上市公司业绩也是相当给力。数据显示，2011年前三季度白酒上市公司整体营业收入和净利润分别同比增长46.9%、 54.1%。其中，一线白酒借助品牌优势，提价、收入、利润增长更为确定；二线白酒得益于行业销量大幅增长以及较强的渠道控制力，增速更快。

    市场对白酒类上市公司的一致看好也使该板块在A股市场上的表现很抢眼。国泰君安行业分析师胡春霞表示，2011年初至今，食品饮料行业上涨1.1%，是所有行业中唯一取得正收益的，跑赢上证指数[2397.55 0.10%]15个百分点。其中，子行业中白酒板块上涨7.6%，超额收益达21.5%，表现最好。此外，三季报显示，基金重仓持有贵州茅台[207.69 -0.68% 股吧 研报]和五粮液，市值占基金所持股票投资市值比位列第一和第三。

    尽管商品市场上动辄千元的高端白酒价格令消费者喊贵，但是，市场人士普遍认为，虽然今年以来涨幅不俗，资本市场上的白酒板块仍然“不贵”。

    胡春霞分析称，从历史数据看，白酒行业目前估值低于历史平均水平。白酒行业基于当年业绩计算的市盈率于2007年达到历史高点。从历史平均数据(10家白酒企业)看，市盈率为30.1倍，2008年10月份以来大部分时间低于历史平均值运行，目前估值25.7倍市盈率，同2003年以来平均市盈率接近。

    事实上，今年四季度以来，受发改委约谈白酒企业限制涨价等因素影响，白酒板块随大盘反弹力度弱于整个食品饮料板块。数据显示，今年1至11月份(截至11月18日)白酒板块累计涨幅为11.84%，较1至10月份(截至10月21日)累计涨幅9.52%有所提高，相对食品饮料板块涨幅由14.60%降至 12.27%。分析人士认为，接下来受通胀见顶回落以及春节临近等利好因素影响，白酒板块反弹力度将进一步加大