白酒行业开启整合大幕 豆奶粉成“副业”

白酒行业开启整合大幕   豆奶粉成“副业”

跨界进军白酒业尝到巨大甜头的豆奶大王维维股份，在贵州醇与海航并购谈判折戟后，火速接棒。维维股份上周五发布公告称，拟联手贵州兴义阳光资产经营管理有限公司和红石宝源（北京）投资管理有限公司成立合资公司，收购贵州醇酒厂主要酒业资产和业务，维维持有合资公司51%股权。

    前有河北乾隆醉和湖南武陵酒业被联想揽入怀中，后有山东孔府家招来联想、中粮等资本大鳄洽购的风声，最近又传出安徽文王贡、稻花香被联想瞄上的消息，白酒行业整合的大幕已经正式拉开。

    贵州醇的没落

    维维股份的公告称，兴义市人民政府拟通过国有资产划转、资产和债务剥离等方式，将贵州醇酒厂酒业相关资产划转至阳光资产名下，由阳光资产以部分酒业资产出资，与维维股份及红石宝源合资成立贵州省贵州醇酒业有限公司，通过合资公司购买剩余酒业资产，将全部酒业资产及业务转移至合资公司。

    4月20日前，维维股份和红石宝源要完成对酒业资产的核查及评估，如评估后价值少于或超7亿元，兴义市人民政府须对酒业资产范围进行调整使评估价值为7亿元。在合资公司中，阳光资产持19%的股权，维维股份和红石宝源分别持股51%和30%。

    对贵州醇来说，借外来资本改制已迫在眉睫。“虽然止住了下滑势头，白酒2010年销售收入达1.7亿元，但仍然是亏损的。”据《贵州醇报》一份《贵州醇集团学习窦明厂长2010年工作总结情况综述》资料如此表述。“贵州醇是还没改制的国有企业的典型，因缺乏好的企业管理机制，员工人心不齐，经营管理人员积极性不高，”贵州白酒专家万兴贵表示，贵州醇的市场已处于萎缩状态，北京市场还有销售，但曾辉煌的广东市场现几乎难寻踪影。

    维维的酒算盘

    以豆奶粉起家的维维对白酒并不陌生。2006年其控股双沟酒业，2009年又将股份回售地方政府，与双沟分手后又火速以3.48亿元控股湖北枝江酒业51%的股权。回头看这两宗投资，将双沟回售，维维获净收益2.1亿元；而枝江酒业2010年为维维全年增加14亿营收。2011年上半年白酒业务的优势更明显，在24.3亿营收中，酒类销售高达10亿，同比增10.04%，占据了维维营收的半壁江山。而维维以往的主业豆奶粉和动植物蛋白饮料，营业收入仅为5.97亿，仅同比增3.14%，蛋白饮料更下滑10.43%，仅3.97亿。在巨大的利润面前，维维再度扩展白酒版图显得很好理解。

    “贵州虽是传统白酒大省，但产能配套并不完善，同样产浓香型白酒，贵州的成本要比川酒高20%以上，搬枝江的模式不一定适合贵州醇。”万兴贵表示。

    一位长期跟踪枝江酒业的市场人士告诉南都记者，维维控股枝江后，枝江高管有过一番换血，枝江酒业总经理张春雷和财务总监都是新派的。“枝江在被维维控股前，本身就很擅长营销，去年其白酒销售高达25亿证明维维和枝江的管理团队融合是成功的。”白酒营销专家舒国华表示。

    和并购枝江相比，整合改制缓慢的贵州醇显然有更高的难度。毕竟在维维并购枝江前，枝江就经历过管理层持股改制，地方政府国有股只占20%，而员工不再是国企员工。“要理顺企业的组织关系、导入企业文化和体系，资本方恐怕要做好长期经营的心理准备，”万兴贵表示。

    并购瞄准区域名酒

    在贵州醇前，白酒行业的并购近两年已风起云涌。2009年，华泽以9499万收购山西太白酒51%的股权，深圳盈信创投以4亿并购安徽双轮酒业100%股权，随后华致酒行以8250万收购珍酒厂。2010年，洋河以5.36亿获双沟40.6%的股权。2011年，联想先以1.3亿获得武陵酒业39%的控股权，随后又并购乾隆醉87%的股权，紧接着10家风投联投10亿吃下浏阳河酒业超过四成的股权。

    舒国华表示，在这轮并购潮中，区域名酒或者准一线名酒都是并购的重点对象。“相对于啤酒、葡萄酒行业，几大行业巨头占据行业半壁江山，白酒行业的集中度仍非常低，白酒行业的整合才刚刚开始，”舒国华表示。

    本土乳企成本倒挂再临洗牌

    在进口大包粉冲击下，国产奶源从品牌声誉到价格优势步步丧失，本土乳企的成本倒挂日益明显。记者昨日获悉，云南唯一本地婴幼儿奶粉生产企业、新希望（行情，资讯）云南邓川蝶泉乳业的产品已停产。而黑龙江摇篮乳业则爆出一度拖欠奶资超2000万的经营危机，结合此前完达山原料粉堆积的消息，国产奶粉所面临的格局调整似乎已箭在弦上。

    据蝶泉乳业总经理李再兴介绍，蝶泉生产奶粉已有20多年历史，每年奶粉销量占云南市场一半，同时出口东南亚市场，每年约有500万美元销售额。但在开发营销婴儿奶粉上投入约1个亿，5年中反倒亏损了数千万，因此最终停产退市。云南奶业协会会长毛明华分析称，生产婴幼儿奶粉的原料奶目前美国价格约在2.6～2.7元/公斤，澳洲约为3元，而云南高达3.5元，配含的乳清蛋白也只能靠进口，再加上卫生和营养指标、制造工艺、市场推广投入都更高，因此皆成为企业的难题。

    记者了解到，目前云南活跃的6家奶企年总产值不到10亿，雪兰、蝶泉、海子等均属于新希望旗下，竞争氛围不强，向外拓展能力也较弱，也间接导致了蝶泉在毛利率最高的婴幼儿配方粉领域“知难而退”，但这却远非一家企业的个别情况。前身为正元乳业、拥有日处理鲜奶600吨能力的黑龙江摇篮乳业近期的拖欠奶农奶资问题同样暴露出本土奶粉企业的经营困境。

    事实上，去年黑龙江奶业协会秘书长张维银便表示，黑龙江75家乳制品企业中至少1/3以上企业都遭遇了不同程度的奶粉积压。其中完达山积压了数千吨原料粉，摇篮销量也减少了两成。受季节性影响和进口奶粉冲击，库存状况尽管会阶段性缓解，若无根本性改变，将进一步打击奶农养牛积极性。“目前大包粉价格基本稳定在3.1元/公斤以下，对国内奶源而言已形成成本倒挂。如果长此以往，本土养殖业洗牌，国产婴儿配方粉企业也将不得不重新调整格局。”资深乳业专家王丁棉表示。

(吕静莲)