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三因素共推白酒股暴涨 看好

腾讯财经特约 2012-04-06 13:51 白酒
三因素共推白酒股暴涨 看好 白酒行业整体一季报及全年业绩增长具有较强的确定性,其中三线白酒将呈现爆发

三因素共推白酒股暴涨 看好

白酒行业整体一季报及全年业绩增长具有较强的确定性,其中三线白酒将呈现爆发式增长。部分白酒公司已出一季度业绩预告持续高增长:酒鬼酒(+430~470%);沱牌舍得(+180~220%);洋河股份(+70~90%),显示白酒整体行业一季报仍将能持续高增长,其中三线白酒增速最高。我们认为今明两年将是三线白酒业绩最具爆发性的时期,主要逻辑有三点:1、超高档白酒提价后给次高档白酒留下巨大的发展空间;2、业内外资本对次高档名酒的追逐,经销商打款的踊跃,将使得基数很小的三线白酒在短期内能呈现爆发式增长;3、随着部分三线白酒企业内部管理提升,其增长的延续能力也在逐步加强。对于二线白酒,我们觉得品牌力强、产品具较强差异化的山西汾酒的持续增长能力会更强,而一线白酒中,五粮液、泸州老窖则因在2011 年末提价,今年提价效应显现,全年业绩高增长无忧(40%+)。我们近期对酒鬼、汾酒、五粮液各地大经销商的销售情况跟踪来看,也印证了我们的判断。

前期行业利空使得白酒行业整体回调,估值已极具吸引力。3 月26 日,温总理严控三公费用、禁止公款消费高档酒的言论使得白酒行业整体大幅回调,食品饮料上周跌幅达6.96%,我们认为温总理讲话对行业而言机遇大于压力,政务消费占比小、产品结构集中在次高档的公司将迎来更大的发展机遇。股价调整后三线白酒股12 年PE 已回落至25 倍附近,二线白酒则低于25 倍,一线白酒低于15 倍,近十年来白酒股在年内股价最高点时当年PE 均超过40 倍,当前白酒估值仍然极具吸引力。

温总理讲话带来放松预期有利于白酒股,尤其是三线白酒股。4 月3 日,温总理提出要根据形势变化尽快出台预调微调措施,扩大消费需求,保持适度的投资规模。

放松预期既从基本面上有利于与固定资产投资、消费升级密切相关的白酒行业,也从流通性宽松、投资的角度利于市值小的三线白酒股。

投资建议:我们持续强烈推荐业绩爆发式增长确定性最高的酒鬼酒、沱牌舍得;强烈推荐长期增长空间巨大的山西汾酒;推荐低估值、业绩确定增长的五粮液、贵州茅台、泸州老窖。