白酒行业迎来小阳春

    去年年报显示，除沱牌舍得、青青稞酒、金种子酒、迎驾贡酒业绩有所下降外，其余15家以白酒为主业的上市公司营业收入和净利润均实现了增长。从增长的幅度看，净利润的同比增速要快于销售规模的增长。酒鬼酒是此轮“利润增幅王”，与2014年相比净利润增长190%。营业收入同比增幅最大的是皇台酒业，增长了82%。

    但这样的增速只是个别。和白酒黄金十年的高速增长相比，21世纪经济报道记者统计了从2013年以来连续三年的数据后发现，报表的靓丽更多意味着大多数白酒生产企业正在恢复性增长，尚未达到历史最好水平。

    抛开新上市的白酒上市公司不算，按照营业收入和净利润两项指标，同时实现恢复性增长的有五粮液、水井坊、泸州老窖、酒鬼酒、皇台酒业、山西汾酒、今世缘和伊力特；营业收入持续增长，净利润正在恢复甚至超过2013年水平的有洋河股份和老白干酒业。

    营收增长不大，甚至出现营收和净利润双降的企业有沱牌舍得和青青稞酒。

    还有一类企业不是恢复性增长，而是“芝麻开花节节高”。在众多白酒上市公司里，只有贵州茅台、古井贡酒和顺鑫农业没有在行业调整期进入下滑通道，而是连续三年实现营收和净利润的持续增长。

    数据表明，大多数白酒生产企业尚在恢复元气。多家企业在采访中一致认为白酒行业进入了低速增长期。

    但这次集体增长还是表现出了多处和以往增长内在的不同。

    固定资产投资有所减缓。不少白酒上市公司的在建工程一项没有再大兴土木。随着白酒产能严重过剩依然存在，不少企业要么技改工程已经告一段落，要么不再投资新的项目。21世纪经济报道记者看到，一季报显示，贵州茅台的固定资产投资减缓，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3.6亿元，同比减少了58%。古井贡酒的在建工程因结转固定资产，从期初金额的6200万元减少到期末的2000余万元，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少2700多万元。

    进入4月后，19家以生产白酒为主业的上市公司密集发布2015年年报和2016年一季报。相关数据着实亮瞎了不少人的眼：限制“三公消费”后，苦苦挣扎了四年的白酒上市公司业绩增长惊人：今年一季度，营业收入相比去年同期，增幅超过10%的企业超 过半数。在实现增长的企业里，利润同比增幅大于营收的同比增长速度。

    而五一小长假的第一个工作日，白酒上市公司整体迎来久违的艳阳天：个股股价平均涨幅超过8%，其中沱牌舍得、山西汾酒、口子窖、青青稞酒、酒鬼酒涨停。