白酒“王者回来”

    沉寂多时的白酒股，再现涨停潮。板块内酒鬼酒、迎驾贡酒、金种子酒、口子窖、山西纷酒、沱牌舍得、伊力特、青青稞酒等8只个股强势涨停。

　　此外，五粮液、古井贡酒等涨幅超过9%，金微酒）、老白干酒、今世缘、洋河股份(等涨幅超过5%，而贵州茅台虽然涨幅只有3.5%，但其股价昨天己创出（复权后）历史新高。

　　对此，业内人士表示，在经历了2013年、2014年的白酒行业调整后，酒企终于走出了困境，2015年酒企开始重新回到盈利通道。白酒行业景气度回升，在酒企一季报得到印证。与此同进，高端白酒纷纷开始涨价也印证了行业的复苏态势，而涨价带动了上市公司业绩的再上新台阶，均提升了投资者的信心。

　　上市酒业一季报显示，19家白酒公司中，除青青稞酒业绩出现小幅下滑外，其余酒企的业绩均出现了增长，而增幅最大的沱牌舍得。今年第一季度沱牌舍得实现营业收入4.26亿元，同比增长35.35%；净利润为1217.8万元，同比增长178.57%。国泰君安认为，白酒行业经过3-4年的调整，行业价格带、渠道盈利水平基本稳定，渠道信心恢复，一季度白酒龙头迎来全面复苏。

　　在年报方面，而19家白酒上市公司中，2015年仅金种子酒和沱牌舍得2家公司业绩出现下滑，其余17家业绩均出现了增长，而且业绩翻番的高达3家，分别为酒鬼酒、*ST水井和*ST黄台，这3家均在2015年成功实现扭亏为盈。从财报披露数据来看，除去部分业务转型的公司外，白酒类上市公司年报和一季报平均业绩增幅都在30%以上，公司成长性得到肯定。

　　另一方面，今年以来，部分白酒龙头公司开始提价。五粮液在去年8月第一次将公司核心产品52度五粮液涨价至659元/瓶，今年3月起，五粮液再次提高出厂价至679元，并取消30元补贴。洋河股份从去年至今也多次小幅提高出厂价。贵州茅台去年年底一批价约820元-830元，至今年一季度春节期间已达到850元以上。国窖1573的价格去年年底在550元附近，今年春节期间价格在560元-580元，春节后550元-560左右，价格稳中有升。

　　在通胀预期影响下，以猪肉为代表的食品价格大涨，白酒作为抗通胀的首选品种也获得机构的关注。申万宏源认为，白酒上市公司一季报情况超市场预期，收入和利润增速几乎全部转正，并有大两位数增长，现金流情况与收入匹配甚至好于收入，多数公司预收款同比环比增加。一季报后市场一致预期上调，白酒估值依然不贵，建议继续加配白酒股。

　　招商证券研报称，2016年有望迎来上市公司整体业绩反转。2015年是几家实力较强的企业茅台、洋河、古井确认进入增长轨道，是五粮液、老窖等企业进入复苏，而2016年五粮液老窖等已确认进入增长轨道，酒鬼、水井坊、沱牌、伊力特、金种子等将全面复苏。复苏原因，一是一二线白酒价格企稳后压力减小，二是通过经营政策重新聚焦本地或调整团队、渠道、营销支出等。预计下半年茅台批价回升将进一步带动板块估值修复和估值切换。

　　国泰君安认为，白酒行业经过3-4年的调整，行业价格带、渠道盈利水平基本稳定，渠道信心恢复，一季度白酒龙头迎来全面复苏，增速普遍在两位数以上，如贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、老白干收入增17%、31%、9%、16%、11%、20%、10%，净利增12%、32%、10%、10%、14%、54%、40%，显著优于行业平均。Q1茅台、五粮液、古井贡酒预收款均处近年高点，为全年业绩增长奠定坚实基础。

　　中泰证券称，一季度白酒板块超额收益明显，驱动板块上涨的主逻辑是自上而下的通胀预期和基建复苏，自下而上的终端动销向好和估值洼地价值。4月高端酒一批价保持稳定，未出现明显的淡季回落现象，二季度“淡季转旺”行情可期，白酒动销有望继续超预期，且目前白酒板块整体估值较其他子行业仍具备一定优势。

　　方正证券分析师表示，白酒行业一季度明确了的业绩拐点，中报将进一步确认行业反转走势：行业去年基本面回升，今年企业报表开始出现反转走势，一季报多数公司实现收入和净利双增长，二季度延续一季报趋势，强化反转的格局。

　　此外，值一提的是，除了行业的基本面外，白酒上市公司多为地方国企，随着国企改革加快。也提升了市场对白酒企业国企改革加速的预期。业内人士指出，国企改革能够有效提升白酒企业员工的积极性及公司经营效率，进而提高了盈利能力。

　　在个股选择上，申万宏源指出，今年全年自上而下白酒都是主线，未来随着行业景气度的不断回升，优质上市公司报表有望继续超预期。推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、洋河股份及顺鑫农业。