白酒高增长 两徽酒有点悲催

近日，A股19家上市白酒企业三季报已全部披露完毕，行业整体回暖，多家公司业绩亮眼。但不可忽视的是，白酒企业分化也在逐步扩大。

 

从前三季度净利润数据来看，贵州茅台净利润高达199.84亿元，"撑起"了整个行业的半壁江山；皇台酒业亏损6740.36万元成唯一一家亏损酒企。

从净利润增幅来看，16家上市白酒企业前三季度净利润实现了同比增长，增速均超过10%。其中，山西汾酒、酒鬼酒和沱牌舍得净利润增速最高，分别同比增长78.54%、77.67%和74.2%，净利润增幅均超七成。

仅有三家白酒企业迎驾贡酒、青青稞酒和金种子酒净利润增速同比下滑，下滑幅度分别为9.67%、43.28%和50.35%。其中金种子酒与迎驾贡酒均是安徽酒企。

　　山西汾酒：前三季净利同比增近八成证金公司增持

山西汾酒10月25日披露2017年三季报，前三季实现营业收入48.56亿元，同比增长42.80%；实现归属于上市公司股东的净利润8.06亿元，同比增长78.54%。基本每股收益0.93元。

关于业绩大幅增长的原因，山西汾酒方面表示，主要为销售收入增加所致。从产品结构来看，中高价白酒业绩贡献最大，占产品总营收近7成。其中，山西汾酒中高价白酒前三季度的营业收入为32.99亿元，低价白酒收入为13.31亿元，配制酒营收为1.89亿元。

此外，公告显示，证金公司三季度增持该公司519.05万股，持股比例由上季末的1.02%上升至1.62%，成为山西汾酒的第二大股东。

　　酒鬼酒：前三季度净利润达1.16亿元同比增长逾7成

酒鬼酒10月30日晚间披露的三季报显示，公司前三季度实现营业收入5.51亿元，同比增长27.01%；实现归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比增长77.67%。酒鬼酒每股收益为0.36元。

今年4月中粮白酒人员并入酒鬼酒，助力省外渠道扩张。平安证券分析称，或许是受限于中粮国资背景和新管理层入主时间尚短，酒鬼营收增速不及水井和沱牌，当前白酒次高端市场竞争格局正在重构，期待酒鬼加大费用投入力度，更好地抓住成长机会。次高端优质潜力股，但需更好业务情况支撑股价上涨，维持“推荐”评级。

　　沱牌舍得公布三季报前三季净利增加74.2%

10月28日，沱牌舍得公布2017年三季报。1-9月沱牌舍得实现营业收入12.43亿元，同比增长13.11%；归属上市公司股东的净利润9547万元，同比增加74.2%。

 

三季报显示，沱牌舍得电商渠道销售同比大幅增长。电商渠道实现收入426.81万元，较上年同期162万元，同比增长163.46%。

 

公告显示，该公司十大流通股东中，中国工商银行股份有限公司－广发行业领先混合型证券投资基金、中国银行股份有限公司－招商中证白酒指数分级证券投资基金、交通银行股份有限公司－农银汇理行业领先混合型证券投资基金、中国邮政储蓄银行有限责任公司－中欧中小盘股票型证券投资基金(LOF)为新进流通股东。

　　水井坊：前三季度净利增逾六成高档酒收入增近九成

10月27日晚间，水井坊正式对外发布2017年三季报，1-9月该公司完成营业收入14.71亿元，同比大幅增长85.18%；并实现净利润2.43亿元，同比增长63.22%；基本每股收益0.4981元。

具体来看，水井坊1-9月新渠道及团购实现收入15164.92万元，上年同期为8453.61万元，同比增长79.39%；批发代理实现收入13.01亿元，上年同期为7.09亿元，同比增长83.5%。

从产品来看，水井坊高档酒的收入增幅最大。前三季度高档酒实现收入13.69亿元，占营业收入的比重高达93%，同比增长89.28%；中档酒实现收入5249.42万元，同比增长27.59%；低档酒实现收入4836.87万元，同比增长66.11%。

　　贵州茅台：前三季利近200亿同比增长60.31%

10月25日，贵州茅台发布靓丽三季报。今年前三季度，贵州茅台实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；实现净利润199.84亿元，同比增长60.31%；基本每股收益高达15.91元。上述业绩指标均已明显超过2016年全年水平。

从产品结构看，今年前三季度，茅台酒贡献营业收入384亿元，仍是贡献度达90%的王牌单品。系列酒营业收入实现40.2亿元。

三季报显示，今年第三季度公司实现营业收入182.6亿元，净利润87.3亿元，环比增幅近七成。超预期的三季报迅速“垫高”了全年业绩增速。截至9月底，贵州茅台手握200亿元预收账款“蓄水”，继续创出历史新高。

　　老白干酒：前三季度净利1.17亿同比增长40%

老白干酒10月27日晚间发布三季报，公司前三季实现营业收入17.29亿元，同比增长4.44%；归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长40.45%；基本每股收益0.27元。

方正证券发布研报称，老白干酒目前是白酒行业中预期差最大的公司，公司增发改制完成后已发生质变，行业分化下保持稳健成长。同时，自去年底停牌后，白酒板块大涨，从年初到现在涨幅已达70%以上，公司复牌后存在明显的补涨需求，叠加一年多以来的基本面变化，未来向上空间值得期待。维持“强烈推荐”评级。

皇台酒业：前三季度亏损6740万同比增长37.74%

 

皇台酒业三季报显示，公司前三季度营业收入4063.57万元，同比减少72.65%；归属于上市公司股东的净利润-6740.36万元，同比增加37.74%。

公告显示，皇台酒业十大流通股东中，云南国际信托有限公司－盛云8号单一资金信托为新进流通股东。

　　古井贡酒：前三季净利近8亿元同比增长37%

古井贡酒10月27日晚披露三季报，公司前三季度营业收入53.44亿元，同比增加18.6%，归属上市公司股东的净利润7.97亿元，同比增加36.92%。

古井贡酒2017年前三季经营活动产生的现金流量净额为11.72亿元，同比减少-2.55%。白酒专家蔡学飞指出，“古井贡酒卖的最好的不是中高端产品，产品升级面临重重挑战。”

　　五粮液：前三季净赚70亿同比增长36.53%

10月26日，五粮液发布第三季度业绩。公告显示，2017年前三季度五粮液实现营收219.78亿元，同比增长24.17%；归属于上市公司股东的净利润为69.65亿元，同比增长36.53%。股东方面，三季度末，证金公司持股五粮液由二季度末的0.88%降至0.71%，减持651.73万股。

多家卖方机构认为，以五粮液为代表的高端白酒估值仍处于低位，红利仍待释放。随着茅台价格上升打开高端白酒上涨空间、QFII扩容、沪港通、A股纳入MSCI指数等因素，五粮液力推战略调整后有望迎来国际基金的青睐。

　　泸州老窖：前三季净利近20亿同比增加33.11%

泸州老窖10月26日发布2017年三季度报告。公告显示，泸州老窖前三季度营业收入72.80亿元，同比增加23.03%；归属上市公司股东的净利润19.97亿元，同比增加33.11%。

公告显示，泸州老窖最新十大流通股东中，国家队机构中国证券金融股份有限公司现身，此外，中国农业银行股份有限公司－易方达消费行业股票型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红-005L-FH002深为新进流通股东。

　　口子窖：前三季净利增加26.48%遭证金减持

口子窖10月29日公布2017年三季报。该公司前三季度营业收入27.15亿元，同比增加16.29%；归属上市公司股东的净利润9.01亿元，同比增加26.48%。

公告显示，口子窖最新十大流通股东中，泰康资产管理(香港)有限公司－客户资金为新进流通股东。
今世缘：前三季净利增两成发力次高端

 

今世缘10月26日晚发布2017年三季报。前三季度，今世缘实现营业收入23.93亿元，同比增长16.14%；实现归属于上市公司股东的净利润7.76亿元，同比增长20.01%。

公司同时发布的经营数据显示，前三季度，公司A+类产品(出厂指导价300元以上)和A类产品(50-100元价位带)贡献了绝大部分营业收入。其中，A+类产品实现营业收入10.65亿元，A类产品实现营业收入8.45亿元。江苏省仍是今世缘销售的主力地区，贡献了22.57亿元的营业收入。

　　洋河股份：前三季度净利55.82亿元同比增长15.34%

洋河股份27日晚间披露2017三季报。公司2017年前三季度实现营业收入168.78亿元，同比增长15.08%；实现归属于上市公司股东的净利润55.82亿元，同比增长15.34%。

洋河股份预计2017年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为64.10亿元-69.92亿元，同比增长10.00%-20.00%。

　　伊力特：前三季度净利2.57亿同比增长10.88%

10月27日晚间，伊力特披露2017年三季度报告。公告显示，伊力特前三季度营业收入12.86亿元，同比增加8.33%，归属上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增加10.88%。

据披露，公司2017年1至9月高档酒实现销售收入7.37亿元，低档酒实现销售收入0.58亿元，同比上年增幅分别为5.46%及6.58%；按区域计算，公司疆内销售收入依然为公司主要销售来源，2017年前三季度实现疆内销售收入9.85亿元，同比增幅达9.31%。

　　顺鑫农业：前三季度净利2.72亿同比增长10.3%

顺鑫农业10月27日晚间发布10月27日三季度报告。顺鑫农业前三季度营业收入88.49亿元，同比增加0.79%；归属上市公司股东的净利润2.72亿元，同比增加10.3%；公司每股收益为0.48元。

公告显示，顺鑫农业白酒产品覆盖低中高三个档次，低端产品收入占比较大，目前正在推进产品结构升级，逐步发力中高端产品。为此，公司调整升级产品结构、加强品牌传播力度，扎扎实实的推进泛全国化市场布局，确保市场可持续发展。外埠市场销售收入已占总销售收入的65%，重点发展的华北、东北、华东、西北、长江三角洲、珠江三角洲市场，销售收入保持快速增长。

　　金徽酒：前三季度净利1.77亿同比增长10.17%
金徽酒10月26日发布三季度报告。公告显示，金徽酒前三季度营业收入9.42亿元，同比增加1.63%；归属上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增加10.17%；每股收益为0.49元。

 

公告显示，十大流通股东中，中国工商银行股份有限公司－银华中小盘精选混合型证券投资基金、宁波银行股份有限公司－银华盛世精选灵活配置混合型发起式证券投资基金、李庙康为新进流通股东。

　　迎驾贡酒：前三季度净利4.28亿同比下降9.67%

10月30日，迎驾贡酒发布2017年三季报。迎驾贡酒2017年1-9月实现营业收入21.84亿元，同比增长2.11%；归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，同比下降9.67%；公司每股收益为0.53元。

公告显示，截至9月30日，迎驾贡酒股东人数为44235人，较上期（2017-06-30）增加4503户，环比变动11.33%。人均持仓3761.73股，上期人均持仓为4188.06股，环比变动-10.18%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。

　　青青稞酒：前三季度净利1.1亿同比下降43.28%

青青稞酒10月24日晚间公布2017年三季报。前三季度青青稞酒实现营业总收入9.35亿元，同比下降9.17%；实现净利润为1.1亿元，同比下降43.28%。

在白酒行业内有着蓄水池之誉的预收账款，青青稞酒该数据较期初减幅为70.31%，对于下降的原因，公司表示主要系预收客户的商品已发出。

另外，青青稞酒还表示，受公司部分产品销售政策调整、产品迭代因素的影响；加之，本年度加大了全国性综合媒体的广告及促进消费者动销方面的投放力度，品牌与渠道费用增加，公司预计2017年归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降30%至50%。净利润变动区间为1.08-1.51亿元。而青青稞酒自2013年公司营收和净利润达到历史高位后，业绩就逐年下滑。

　　金种子酒：前三季度净利498万同比下降50.35%

金种子酒10月27日发布2017年三季度报告。告显示，金种子酒前三季度营业收入8.31亿元，同比减少19.98%；归属上市公司股东的净利润498.06万元，同比减少50.35%；公司每股收益为0.01元。

事实上，自2013年起，金种子酒已经连续4年出现净利下滑，2013年、2014年、2015年、2016年的净利润分别为1.33亿元、8856.17万元、5208万元以及1702万元，同比降幅分别为76.22%、33.64%、41.19%以及67.32%。

金种子酒在财报中曾提到，一线名酒市场下沉，严重挤压了二三线酒企的生存空间。为此，该公司着力发展健康酒并重拾发展房地产业务，但收效甚微。